收儲(chǔ)政策出臺(tái)前玉米價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)

　　上周，受新糧上市承壓的影響，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)中趨弱；大連玉米期貨價(jià)格震蕩調(diào)整，整體低位徘徊弱勢(shì)未改。由于玉米價(jià)格繼續(xù)下行概率仍然較大，目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)家收儲(chǔ)政策的出臺(tái)關(guān)注度增強(qiáng)。

　　中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)，截至10月11日，全國(guó)主要糧油批發(fā)市場(chǎng)2等黃玉米交易均價(jià)為2299元/噸，周比下跌61元/噸；2012年第39期中儲(chǔ)糧全國(guó)玉米收購(gòu)價(jià)格指數(shù)為154.81，周比下跌0.93%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　東北產(chǎn)區(qū)：目前東北大部分地區(qū)新季玉米開始收割，新糧陸續(xù)上市供應(yīng)，但受前期降雨影響，新糧水分普遍偏高，不利于玉米儲(chǔ)存，貿(mào)易商收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，收購(gòu)價(jià)格低于去年。

　　10月12日，黑龍江省伊春地區(qū)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商收購(gòu)水分23%玉米價(jià)格為1800元/噸，按1:1.2比例折算成標(biāo)準(zhǔn)品玉米價(jià)格為2020元/噸；遼寧地區(qū)30%水分玉米貿(mào)易商收購(gòu)價(jià)格為1700-1740元/噸，按照1：1.5折扣比例計(jì)算，折合14%水分玉米價(jià)格為2240-2300元/噸(不含烘干費(fèi)用)，均略低于上年同期價(jià)格�？紤]到后期玉米上市數(shù)量將會(huì)增加，預(yù)計(jì)新產(chǎn)玉米價(jià)格還將繼續(xù)下跌。

　　華北地區(qū)：當(dāng)前山東、河北地區(qū)夏玉米收割已經(jīng)進(jìn)入尾聲，新糧陸續(xù)上量；河南新季玉米已經(jīng)大量供應(yīng)市場(chǎng)。目前華北地區(qū)陳玉米、春玉米、夏玉米市場(chǎng)并存，對(duì)價(jià)格的打壓較大。不過(guò)當(dāng)前已有部分東北企業(yè)入華北購(gòu)銷新糧，南方內(nèi)陸及港口均有華北新糧到貨，需求增加或?yàn)槿A北新糧價(jià)格提供一定支撐。

　　山東市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了國(guó)慶節(jié)期間的大幅下滑后，農(nóng)戶賣糧積極性受到影響，近日部分地區(qū)價(jià)格略有反彈。10月12日，聊城臨清市場(chǎng)玉米最新收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格為2190元/噸，上調(diào)10元/噸；濰坊昌樂(lè)市場(chǎng)英軒酒精收購(gòu)玉米價(jià)格為2240元/噸，抵扣3%，上漲40元/噸。

　　10月12日，河北邢臺(tái)臨城市場(chǎng)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商出售散糧上車價(jià)為2140元/噸，水分14%左右；大型貿(mào)易商出售新玉米站臺(tái)價(jià)為2180-2220元/噸；維持弱勢(shì)。河南焦作市場(chǎng)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商銷售新玉米價(jià)格為2140-2170元/噸，水分15%，折合標(biāo)準(zhǔn)品玉米價(jià)格為2160-2190元/噸，價(jià)格低迷。

　　南北港口：隨著東北產(chǎn)區(qū)新糧的上市，北方港口開始展開收購(gòu)活動(dòng)，目前到港新糧主要以遼寧中部、北部為主。受新糧沖擊，陳糧銷售壓力加大，平艙價(jià)格小幅下跌。10月10日，大連港一等陳玉米平倉(cāng)價(jià)格為2420-2440元/噸，下跌10-20元/噸，較9月底下跌60-70元/噸。

　　廣東港口玉米行情繼續(xù)趨弱。節(jié)后港口14.5%內(nèi)玉米價(jià)格2530-2540元/噸，黑龍江玉米2460-2470元/噸，河北玉米2400-2440元/噸，整體較節(jié)前走低10-30元/噸。近日隨著陳糧及華北、東北新作相應(yīng)到港，玉米內(nèi)貿(mào)庫(kù)存已經(jīng)回升，貿(mào)易商出貨壓力增加，報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱。

　　目前按東北港口2440-2450元/噸平倉(cāng)價(jià)、40元/噸船運(yùn)費(fèi)推算，廣東港口到貨成本2530-2540元/噸，南北價(jià)格基本維持順價(jià)局面，但貿(mào)易無(wú)利潤(rùn)。

　　期貨市場(chǎng)

　　上周大連玉米期貨縮量增倉(cāng)，價(jià)格震蕩收跌。主力合約C1301開盤價(jià)2340元/噸，最高價(jià)2341元/噸，最低價(jià)2304元/噸，周五收于2316元/噸，較節(jié)前收盤下跌25元/噸�？偝山涣肯陆抵�1061698手，持倉(cāng)量上漲至371178手。

　　從基本面看，東北產(chǎn)區(qū)陸續(xù)展開秋收活動(dòng)，深加工企業(yè)已開秤收購(gòu)新作玉米，價(jià)格低開；華北地區(qū)呈現(xiàn)陳玉米、春玉米以及夏玉米并存于市場(chǎng)。在階段性供應(yīng)而需求不振的整體大環(huán)境下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)下行趨勢(shì)。

　　從國(guó)際市場(chǎng)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告顯示初期庫(kù)存以及期末庫(kù)存均有下滑，利多消息或?qū)⑼浦�美玉米價(jià)格短期內(nèi)呈小幅上揚(yáng)走勢(shì)，但報(bào)告利多持續(xù)時(shí)間較短，并且在季節(jié)性收割的打壓之下，玉米上行壓力趨強(qiáng)。

　　從技術(shù)面看，C1301合約周K線收小陰線，日K線形短期亦處于弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。周內(nèi)期價(jià)雖觸回落通道下邊緣支撐后反彈，但面臨收割壓力及上方均線層層壓制，反彈力度不足，整體弱勢(shì)未改低位徘徊。預(yù)計(jì)近期連玉米仍將以穩(wěn)中趨弱為主，建議前期操作上可逢低買入，適當(dāng)做空。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)

　　隨著后期國(guó)內(nèi)新玉米上市的不斷增量，市場(chǎng)的壓力將會(huì)進(jìn)一步加大，加之節(jié)后深加工產(chǎn)品下游及飼料行業(yè)需求走弱，預(yù)計(jì)在國(guó)家收儲(chǔ)政策出臺(tái)前玉米價(jià)格仍以弱勢(shì)調(diào)整為主。（中華糧網(wǎng)）

　　相關(guān)鏈接：已達(dá)價(jià)格平衡點(diǎn) 玉米上漲道路坎坷（上海證券報(bào)）

　　上周，東北、黃淮等地區(qū)，以及港口玉米價(jià)格均小幅下跌。國(guó)內(nèi)和美國(guó)玉米期貨價(jià)格均承壓收跌。本文擬通過(guò)兩個(gè)指標(biāo)，從它們的歷史走勢(shì)圖來(lái)判斷玉米未來(lái)的大概走勢(shì)，同時(shí)揭示其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)邏輯。

　　首先，中國(guó)、美國(guó)的年玉米總消費(fèi)量占各自年總產(chǎn)量的比例，判斷我國(guó)自給自足的歷史規(guī)律，以及美國(guó)消費(fèi)的趨勢(shì)。1986年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)玉米處于供不應(yīng)求的時(shí)期主要處在2000年至2004年，比值均超過(guò)100%，不能滿足的部分需求，原則上就需要進(jìn)口或者釋放庫(kù)存。在此時(shí)段，我國(guó)并沒(méi)有進(jìn)口玉米，也就說(shuō)明了是完全靠庫(kù)存補(bǔ)給來(lái)滿足國(guó)內(nèi)的玉米需求。

　　從04年到08年，中國(guó)玉米的需求占產(chǎn)量比例始終處于100%線以下，表明4年的供過(guò)于求的狀況。同時(shí)，在07、08年開始有少量的玉米進(jìn)口。在09、10年又回到供不應(yīng)求的狀態(tài)，此時(shí)，玉米進(jìn)口數(shù)量也開始激增，到去年雖然比值回落到100%以內(nèi)，但是玉米進(jìn)口量截至目前依然在顯著增加。出現(xiàn)供給和進(jìn)口互相矛盾的現(xiàn)象，兩個(gè)方面來(lái)解釋：一是因前幾年的消耗而補(bǔ)庫(kù)存所致；二是國(guó)外玉米價(jià)格低于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致了進(jìn)口的沖動(dòng)。

　　因此，我國(guó)玉米產(chǎn)量加庫(kù)存完全能夠滿足國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求，不存在供給不足的問(wèn)題。

　　其次，我國(guó)玉米期貨價(jià)格與美國(guó)玉米期貨價(jià)格直接的差距（沒(méi)有考慮匯率，直接相減）。趨勢(shì)線顯示，05年至08年底，處于一個(gè)盤整區(qū)間，意味著達(dá)到了某種程度上的價(jià)格平衡。但是，09年開始價(jià)差突破前期平臺(tái)，開始大幅向上攀升，向上的斜率說(shuō)明，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的上漲加速度要遠(yuǎn)超美國(guó)。

　　最后，結(jié)合上面的兩段描述，我們可以大致得出如下結(jié)論：

　　玉米價(jià)格上漲，需求旺盛并非是主因，主要是由于在08年以后，全球的寬松貨幣政策所為。而我國(guó)的4萬(wàn)億投資，直接導(dǎo)致玉米價(jià)格大幅飆升，漲速超過(guò)美國(guó)等國(guó)家，貨幣流動(dòng)性泛濫，目前處于一個(gè)新的價(jià)格平衡。

　　基于此，預(yù)測(cè)玉米的未來(lái)價(jià)格就較為簡(jiǎn)單。如果我國(guó)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的貨幣、財(cái)政政策，不打破現(xiàn)有平衡，玉米價(jià)格就會(huì)因供需關(guān)系而逐步回落。