玉米 底部支撐仍強

　　連玉米9月中旬深跌后觸底反彈，然而隨著陳玉米價格的不斷回調，玉米市場再次回落到振蕩區(qū)間內，但未出現(xiàn)大幅下行的跡象，可見，玉米市場底部支撐仍較強。

　　美玉米對連玉米的支撐力度減弱

　　6月末中國進口美國玉米完稅測算價格最高達到2962元/噸，一度拉升國內玉米價格。不過，隨著8、9月份降雨的來臨，玉米單產逐步趨于穩(wěn)定。由于今年美國玉米播種較早，目前的收割率為26%，去年同期為8%，五年均值為9%，已創(chuàng)出近兩年的紀錄水平。因此，在市場供給加速的背景下，玉米期價出現(xiàn)一定的跌幅，目前到中國的玉米完稅價格已下滑至2720元/噸，較高點時出現(xiàn)了200元的跌幅，對國內玉米市場也產生了一定的壓力。

　　陳玉米下跌壓制新玉米價格

　　近期，受新糧即將上市的影響，國內玉米現(xiàn)貨價格不斷走低，下跌幅度在10—30元/噸，其中東北產區(qū)跌幅在10—20元/噸，北方港口價格跌幅在30元/噸，南方銷區(qū)價格跌幅在20元/噸，陳玉米價格下跌給新玉米價格也帶來了一定的壓力。目前，華北新玉米已有少量收獲，東北玉米在11月份之后也將批量上市。盡管前期粘蟲以及風災給東北產區(qū)玉米帶來了不小的影響，但目前來看受災地區(qū)主要集中在吉林長春一帶，減產幅度不到一成，其他地方尚好。另外，產量最高的黑龍江地區(qū)基本沒有受到影響，在今年種植面積大幅擴增的情況下，玉米增產的概率極大，將彌補吉林部分地區(qū)減產的缺口。因此，在預期豐收的背景下，連玉米將振蕩下行。

　　國內進口預期降低

　　上半年進口玉米到港價格多數(shù)時間都低于南方銷區(qū)玉米價格，7月份之前，進口玉米價格始終在2250—2450元/噸區(qū)間，而廣東玉米價格在2450元/噸以上，如此低廉的進口價格給未來國內玉米進口創(chuàng)造了條件，因此國糧預估2011/2012年度國內玉米進口數(shù)量為550萬噸。自2009年國內玉米進口數(shù)量逐年增加，2011/2012年度進口玉米突破550萬噸，原本預期2012/2013年度將進口更多的玉米，不過，在如此高昂的進口價格之下，玉米進口,數(shù)量難以達到預期的目標。盡管近期國外玉米價格走低，但進口價格依然高于國內銷區(qū)玉米價格，因此進口成本增加對國內玉米價格依然有一定的支撐。

　　國儲托市，長期支撐玉米價格

　　盡管陳玉米價格出現(xiàn)走低，但近幾年玉米種植成本不斷增加，尤其是人工成本和包地價格漲幅十分明顯，因此，國內玉米種植成本呈現(xiàn)逐年攀升的態(tài)勢，農民對玉米售價也有水漲船高的心里預期。

　　受種植成本以及國家保護農民政策的驅使，國儲在東北地區(qū)的臨儲收購價格每年都有一定程度的提升。各企業(yè)的收購價格勢必要在國儲至少要持平于國儲水平，不然難以在市場上收到糧食。如果按照吉林地區(qū)1.08元收購價格來計算，其它費用參考去年，屆時運至大連的費用在2276元/噸。從開秤收購到期貨交割按照兩個月的費用來計算，期貨盤面的理論價格應在2340元/噸，但企業(yè)的收購價格可能會高于國儲收購價格或者至少持平于此價格，因此，2340元/噸應為保底價格。

　　近期中糧生化(000930,股吧)公主嶺及黃龍公司正式掛牌收購新季玉米：開秤價為2130元/噸，較去年低開20元/噸，開秤時間較去年提前半個月。那么1301合約的理論價格為2316元/噸，不過提前掛牌應該是為了搶占市場份額，目前基本不會有糧食進行出售，如果十一之后農民惜售，玉米價格仍有上調的可能。

　　今年國內玉米種植面積創(chuàng)出歷史新高，這成為抑制國內玉米價格上漲空間的長期因素，但人口的逐年增長以及生活水平的提高，玉米下游消費呈現(xiàn)只增不減的特點，而玉米種植成本的大幅增加將決定玉米價格將至少維持在國儲收購價格水平，國儲收購價格逐年增加也較為合理。因此，玉米市場長期依然以上漲為主，但受種植面積增加、小麥替代以及進口因素的影響將出現(xiàn)階段性回調，收購企業(yè)可以據(jù)此選擇靈活操作。