玉米 短期調(diào)整無(wú)礙長(zhǎng)期漲勢(shì)

　　美國(guó)發(fā)生嚴(yán)重干旱導(dǎo)致玉米(2353,-13.00,-0.55%)產(chǎn)量大幅下降，全球玉米供需格局進(jìn)一步偏緊，加上國(guó)內(nèi)玉米需求正在穩(wěn)步回升，短期調(diào)整過(guò)后，玉米價(jià)格將重拾升勢(shì)。

　　進(jìn)入9月份，由于河南、山東等地部分早熟玉米陸續(xù)上市，華北局部地區(qū)的玉米價(jià)格開(kāi)始走軟，南方部分銷(xiāo)區(qū)價(jià)格也出現(xiàn)季節(jié)性回落，給玉米市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，使得國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)小幅調(diào)整的走勢(shì)，但短期調(diào)整無(wú)礙長(zhǎng)期漲勢(shì)。

　　美國(guó)大旱使全球玉米供需緊張格局繼續(xù)

　　今年夏天，美國(guó)中西部大豆(4926,-43.00,-0.87%)、玉米主產(chǎn)區(qū)發(fā)生了半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的干旱，玉米等糧食作物大幅減產(chǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月份的供需報(bào)告里將該國(guó)2012/2013年度玉米總產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)130萬(wàn)噸，至2.72億噸，相對(duì)于2011/2012年度的3.13億噸，降幅高達(dá)13.2%。同時(shí)，將全球2012/2013年度玉米總產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)800萬(wàn)噸，至8.41億噸，相對(duì)于2011/2012年度的8.5億噸，降幅達(dá)4.1%。此外，美國(guó)和全球玉米的庫(kù)存消費(fèi)比也進(jìn)一步下調(diào)至7.3%和14.5%，這分別是美國(guó)1996/1997年度和全球1974/1975年度以來(lái)最低的庫(kù)存消費(fèi)比水平。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，美國(guó)大旱使得已經(jīng)持續(xù)數(shù)年的全球玉米供需緊張格局在今年仍將延續(xù)，而玉米價(jià)格也將繼續(xù)演繹牛市行情。

　　深加工產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)上漲將推動(dòng)需求恢復(fù)

　　受豆粕(4183,-71.00,-1.67%)現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品的價(jià)格也連續(xù)走高，特別是最近一個(gè)月出現(xiàn)了全面上漲的局面。玉米蛋白粉的漲幅最大，淀粉、纖維、DDGS 等也都有 100 元/噸左右的漲幅。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)玉米深加工行業(yè)整體利潤(rùn)水平回升，華北黃淮地區(qū)深加工企業(yè)淀粉加工效益開(kāi)始扭虧為贏，目前華北玉米淀粉成交價(jià)在3150—3200元/噸，淀粉糖(糖分99%)價(jià)格在3600元/噸，盈利幅度在20—30 元/噸。由于東北部分地區(qū)DDGS明顯上漲，酒精企業(yè)加工盈利也恢復(fù)到 30 元/噸的水平，吉林梅河口地區(qū)酒精出廠價(jià)為6550—6600 元/噸，周漲幅在50 元/噸左右，梅河口地區(qū)DDGS(蛋白含量27%，脂肪含量3%)出廠價(jià)也上漲至2450元/噸。玉米深加工產(chǎn)品價(jià)格的全面上漲以及整體盈利水平的回升將推動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米深加工需求的恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　生豬價(jià)格連續(xù)反彈支撐飼料消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)的臨近，近期我國(guó)局部地區(qū)肉類(lèi)加工企業(yè)開(kāi)工率回升，帶動(dòng)豬市整體回暖，豬價(jià)也延續(xù)前期的反彈勢(shì)頭。發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，全國(guó)大中城市生豬出場(chǎng)價(jià)格為14.88元/公斤，比8月29日上漲0.34%，同期內(nèi)豬糧比價(jià)上漲0.34%，至5.90。商務(wù)部數(shù)據(jù)也顯示，9月3日—9月9日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)白條肉平均出廠價(jià)為20.05元/公斤，較前一周上漲0.5%。

　　與此同時(shí)，生豬和豬肉價(jià)格的連續(xù)回升也刺激了仔豬價(jià)格的反彈。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月5日，全國(guó)農(nóng)村集貿(mào)市場(chǎng)仔豬平均價(jià)格為28.85元/公斤，較前一周上漲0.1%。隨著生豬價(jià)格的連續(xù)反彈，整個(gè)養(yǎng)殖市場(chǎng)的信心也將逐步恢復(fù)，從而進(jìn)一步支撐國(guó)內(nèi)玉米飼用消費(fèi)總量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告，2012/2013年度玉米飼用消費(fèi)量將達(dá)到1.39億噸，同比增加6.1%。

　　綜上所述，雖然目前受到新糧即將上市的影響，玉米價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，但在2012/2013年度全球供需格局繼續(xù)偏緊的大背景下，玉米價(jià)格調(diào)整的空間不大，加上國(guó)內(nèi)豬市以及深加工行業(yè)的逐步回暖仍將推動(dòng)玉米整體消費(fèi)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，玉米價(jià)格短期調(diào)整過(guò)后，將重新迎來(lái)上漲行情。建議投資者保持短空長(zhǎng)多的操作思路，在C1301合約價(jià)格處于2300—2350元/噸時(shí)適量介入中長(zhǎng)線多單。