美農(nóng)業(yè)部或下調(diào)玉米產(chǎn)量 大豆產(chǎn)量調(diào)整存分歧

　　 市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部周三報(bào)告會(huì)進(jìn)一步下調(diào)美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)，但對(duì)大豆產(chǎn)量調(diào)整存在分歧。

　　近幾周大豆生長(zhǎng)情況溫和改善使一些人預(yù)期美農(nóng)業(yè)部可能會(huì)上調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)，但前提必須是8月的預(yù)測(cè)是合理的。市場(chǎng)一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為美農(nóng)業(yè)部在8月報(bào)告中對(duì)一些主產(chǎn)州大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)偏高。在新季大豆玉米供應(yīng)極端緊張情況下，產(chǎn)量進(jìn)一步下調(diào)會(huì)導(dǎo)致需求繼續(xù)下調(diào)。

　　玉米產(chǎn)量或被下調(diào)

　　基于收割面積和畝產(chǎn)預(yù)測(cè)，光大期貨分析師趙燕預(yù)測(cè)美國(guó)玉米產(chǎn)量為103.25億蒲，平均畝產(chǎn)為120.3 蒲，比USDA上月預(yù)測(cè)的107.79億蒲減少4.54億蒲。由此將導(dǎo)致需求下調(diào)4.5億蒲以保證庫(kù)存維持在6.5億蒲。產(chǎn)量預(yù)測(cè)是基于收割面積減少的前提，而本月報(bào)告不一定會(huì)大幅下調(diào)收割面積。另外，過(guò)去四年有三年玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)低于預(yù)期，但長(zhǎng)期看9月產(chǎn)量預(yù)測(cè)高于預(yù)期，過(guò)去14年有11年如此。

　　供需數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)美國(guó)11/12年度數(shù)據(jù)調(diào)整不會(huì)大。上月陳玉米庫(kù)存預(yù)測(cè)為10.21億蒲。

　　如果有調(diào)整，預(yù)計(jì)在出口和乙醇生產(chǎn)需求下降情況下，庫(kù)存會(huì)略上調(diào)。基于8月末數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)陳玉米出口量為15.45億蒲，比USDA預(yù)測(cè)低500萬(wàn)蒲，預(yù)計(jì)用于乙醇生產(chǎn)玉米需求量為49.95 億蒲，比USDA預(yù)測(cè)低500萬(wàn)蒲。因此，整體預(yù)計(jì)USDA本月不會(huì)對(duì)陳玉米數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。

　　趙燕表示，對(duì)陳玉米庫(kù)存最擔(dān)憂的仍是飼用/調(diào)整用量，這可能要等到9 月28日谷物庫(kù)存報(bào)告才會(huì)明朗。預(yù)計(jì)陳玉米庫(kù)存量為9.81億蒲，低于USDA預(yù)測(cè)的10.21億蒲，但這不會(huì)在9月報(bào)告中體現(xiàn)。

　　新作方面，現(xiàn)在對(duì)需求調(diào)整還為時(shí)過(guò)早。雖然12/13年度需求需要進(jìn)行大規(guī)模的配比，但目前進(jìn)行調(diào)整很困難。相應(yīng)的，在USDA年終庫(kù)存已處于6.5億蒲的偏低水平情況下，庫(kù)存下調(diào)空間已非常小。隨著產(chǎn)量下調(diào)，玉米需求也會(huì)進(jìn)一步調(diào)整。

　　大豆產(chǎn)量調(diào)整存在分歧

　　對(duì)于大豆產(chǎn)量，市場(chǎng)的預(yù)測(cè)較不統(tǒng)一，平均預(yù)測(cè)產(chǎn)量為26.38億蒲，畝產(chǎn)為35.5蒲。產(chǎn)量預(yù)測(cè)范圍為24-27.39億蒲。在進(jìn)行產(chǎn)量預(yù)測(cè)的21家機(jī)構(gòu)中僅有5家產(chǎn)量預(yù)測(cè)不變或提高。

　　光大期貨預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量為26.55億蒲，平均畝產(chǎn)為35.6蒲，相比USDA8月預(yù)測(cè)產(chǎn)量為26.92億蒲，畝產(chǎn)預(yù)測(cè)為36.1蒲。前兩年9月報(bào)告中大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)均高于市場(chǎng)預(yù)期，之前三年預(yù)測(cè)略低于預(yù)期。過(guò)去20年僅有少數(shù)年份產(chǎn)量預(yù)測(cè)較平均預(yù)測(cè)相差5000萬(wàn)蒲以上。

　　供需數(shù)據(jù)方面，11/12年度需求強(qiáng)勁將導(dǎo)致陳豆庫(kù)存進(jìn)一步下調(diào)。光大期貨預(yù)計(jì)，陳豆壓榨量為17.1億蒲，相比USDA預(yù)測(cè)為16.9億，預(yù)計(jì)出口量為 13.6 億蒲，相比USDA預(yù)測(cè)為13.5億蒲。年終庫(kù)存要到9月28日庫(kù)存報(bào)告才會(huì)明朗，因此本月USDA可能不會(huì)對(duì)調(diào)整用量進(jìn)行調(diào)整。在季度庫(kù)存報(bào)告即將出臺(tái)前提下，USDA本月對(duì)需求不會(huì)進(jìn)行較大調(diào)整，但預(yù)計(jì)至少壓榨量會(huì)上調(diào)。市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)陳豆庫(kù)存量為1.37億蒲，相比USDA上月預(yù)測(cè)為1.45億。預(yù)計(jì)最終庫(kù)存為1.25億蒲。