強(qiáng)麥基本面利多初顯 多國(guó)小麥減產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

　　9月初，強(qiáng)麥WS1301合約在2500元/噸附近止跌反彈。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)期價(jià)遇阻回調(diào)或?qū)�產(chǎn)生逢低擇機(jī)建立多單的機(jī)會(huì)。

　　收購(gòu)量增加 流通糧源減少

　　受到主產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)2012年小麥最低收購(gòu)價(jià)政策利多影響，今年各收購(gòu)主體收購(gòu)小麥的積極性增強(qiáng)。按照當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格及收購(gòu)進(jìn)度，今年托市收購(gòu)總量極有可能超過(guò)2010年2265萬(wàn)噸的水平。然而，正是由于政策性收購(gòu)力度的加大，造成小麥?zhǔn)袌?chǎng)出現(xiàn)了兩個(gè)將繼續(xù)提振后市小麥價(jià)格走勢(shì)的利多因素，使得市場(chǎng)對(duì)后市小麥價(jià)格看漲的心態(tài)漸強(qiáng)。

　　第一個(gè)利多因素是小麥價(jià)格的漲速加快，會(huì)提高貿(mào)易商采購(gòu)小麥的積極性。數(shù)據(jù)顯示，小麥全國(guó)收購(gòu)均價(jià)8月份單月漲幅達(dá)4.95%，為今年以來(lái)月度漲速最快。第二個(gè)利多因素是政策收購(gòu)主體對(duì)小麥?zhǔn)召?gòu)量的增加，導(dǎo)致農(nóng)民售糧高峰期結(jié)束后手中的余糧在20%—50%，可賣(mài)數(shù)量明顯下降，導(dǎo)致后市農(nóng)民和貿(mào)易商惜售心理的增強(qiáng)，進(jìn)而造成流通中糧源的減少。

　　多國(guó)小麥減產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

　　雖然從7月中旬開(kāi)始CBOT小麥結(jié)束持續(xù)上漲行情進(jìn)入高位振蕩，且已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)半月的時(shí)間，但是高溫干旱天氣加劇了市場(chǎng)對(duì)多國(guó)小麥產(chǎn)量前景的擔(dān)憂。

　　受干旱影響，市場(chǎng)正在不斷下調(diào)俄羅斯、烏克蘭等黑海地區(qū)國(guó)家2012年小麥產(chǎn)量預(yù)估值。俄羅斯農(nóng)業(yè)部將其國(guó)家小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)到了4750萬(wàn)噸，比上年度同期減少19.3%，該國(guó)是世界第三大小麥出口國(guó)。盡管俄羅斯對(duì)沒(méi)有計(jì)劃限制谷物出口的表態(tài)降低了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，但是仍不能排除該國(guó)小麥減產(chǎn)對(duì)全球小麥出口量的影響。此外，烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示2012年該國(guó)小麥產(chǎn)量可能只有1630萬(wàn)噸，較去年產(chǎn)量下降約33%。

　　同樣遭遇持續(xù)性干燥天氣影響的還有西澳州小麥產(chǎn)區(qū)。作為全球第二大小麥出口國(guó)，澳大利亞的小麥產(chǎn)量今年也面臨減產(chǎn)。據(jù)澳大利亞政府預(yù)計(jì)，2012年該國(guó)小麥產(chǎn)量為2410萬(wàn)噸，較去年減產(chǎn)18%。考慮到全球?qū)⒁蕾嚢拇罄麃喌男←湷隹趤?lái)滿足需求，因而8、9月份期間澳大利亞小麥產(chǎn)區(qū)的天氣形勢(shì)對(duì)全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)來(lái)說(shuō)非常重要。

　　由此可見(jiàn)，全球主要出口國(guó)的小麥產(chǎn)量都面臨減產(chǎn)，這將不利于后市全球小麥出口，對(duì)小麥價(jià)格會(huì)繼續(xù)起到提振作用，這將不利于我國(guó)小麥進(jìn)口。我國(guó)進(jìn)口美麥完稅成本價(jià)與國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格倒掛已持續(xù)了兩個(gè)月，制約了我國(guó)小麥進(jìn)口，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥的需求將相應(yīng)增加，料將提振國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格走勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)玉米小麥價(jià)差縮小

　　由于貿(mào)易商對(duì)新麥采購(gòu)量的增加提振了小麥價(jià)格，近期小麥價(jià)格的漲速快于玉米價(jià)格，令價(jià)差出現(xiàn)縮窄的跡象。不過(guò)，按照往年習(xí)慣，貿(mào)易商和糧庫(kù)會(huì)在新季玉米上市之前為收購(gòu)玉米做好倉(cāng)容準(zhǔn)備，屆時(shí)便會(huì)采取出庫(kù)部分小麥的舉措，令后市小麥價(jià)格上漲空間受到一定限制。據(jù)悉，目前華北部分飼料企業(yè)小麥在蛋雞飼料中的添加比例可以達(dá)到70%，鴨料達(dá)100%，豬料整體達(dá)10%—20%，大豬料小麥添加比例可達(dá)60%。

　　筆者認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)小麥需求轉(zhuǎn)強(qiáng)以及全球小麥貿(mào)易出口量面臨減少的情況下，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格有望保持堅(jiān)挺走勢(shì)。操作上，投資者可以逢低在2500—2475擇機(jī)建立多頭部位或者突破2550后多單跟進(jìn)，以期價(jià)跌破2450為止損。