玉米：國內突發(fā)粘蟲災害 短期難現(xiàn)大漲行情

　　8月上旬，國內突發(fā)粘蟲災害，市場對國內玉米產量的擔憂情緒隨之上升�；�于此，我公司對東北玉米主產區(qū)進行實地調研。調研結果顯示，此次蟲災僅為局部災害，今年東北玉米增產局面不改。整體而言玉米短期難現(xiàn)大漲行情。

　　長勢良好，抽樣數(shù)據存明顯差別

　　從實地觀察結果來看，目前三省玉米雖然局部地塊存在蟲害或病害，但未發(fā)生大面積倒伏、旱情及雹災，總體長勢良好。經過對樣本統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，黑龍江和吉林玉米抽樣結果均低于去年美國谷物協(xié)會的數(shù)據，但是遼寧抽樣數(shù)據遠好于去年，無論是種植密度還是棒子的大小均明顯高于去年。

　　從黑龍江省采樣的數(shù)據來看，該省單產會有所下降，造成今年單產下降的主要原因在于：一是今年種植密度較稀，使得玉米抗風能力減弱，而其生長期間恰好遇大風，玉米普遍出現(xiàn)倒伏，因而今年農民降低了種植密度。二是今年黑龍江地區(qū)溫度較低，部分玉米發(fā)育延遲，無穗玉米占比較多，進而造成單產下降。

　　局部存在災害，后期增產空間受限

　　雖然今年玉米總體長勢良好，但今年的玉米也遇到一些不利條件：一是蟲害，蟲害對產量的影響在5％—10％之間，隨著政府防治措施的展開，粘蟲的危害期已基本接近尾聲。二是病害，吉林大斑病官方統(tǒng)計有120萬公頃，占總面積的40％。如果玉米棒子上端的葉片都枯死，將會影響玉米的光合作用，造成玉米干物質含量不足，最終導致產量下降。三是7月中下旬以以來，東北地區(qū)日均氣溫較往年偏低1—2攝氏度，這影響了玉米的積溫時間。如果早霜出現(xiàn)在9月底，那么對玉米產量基本不會產生影響，但如果早霜提前5—10天，那么玉米的灌漿過程將中斷，進而對玉米的產量造成一定影響。四是局部存在水患。據當?shù)剞r民說有一部分玉米受水災影響基本上絕產。此外受淹的面積在遼東和遼南地區(qū)占比也較大�？傮w上水災對遼寧產量的總體影響約在10％以內。

　　綜合當前調查情況，預計2012年東北地區(qū)玉米增產幅度約為2％—5％。值得注意的是，當前產量的預估是在假設后期玉米生長環(huán)境良好的前提下，若天氣狀況及蟲災情況惡化，導致玉米灌漿不充分，玉米產量將會下調。

　　下游需求依舊乏力

　　自4月份以來，豬糧比價一直處于6∶1的平衡點之下，當前為5.70∶1，直接打擊農戶養(yǎng)豬的積極性，進而抑制玉米下游需求。

　　此外，玉米工業(yè)需求是近年來增速最快的領域，占玉米總需求的20％左右，且未來有進一步提升的空間。近來年，淀粉企業(yè)的生產經營狀況并不樂觀，其利潤增長水平一直處于下滑趨勢，經營狀況不佳導致部分企業(yè)被迫停產，削減了對原料玉米的需求。然而深加工企業(yè)的生產經營情況與經濟發(fā)展水平密切相關，隨著國家宏觀調控作用的顯現(xiàn)，我國經濟有望在三季度得到好轉，這將在一定程度上為玉米深加工提供采購動力，同時也能有效抑制玉米價格下行空間。

　　國際玉米緊俏為價格帶來支撐

　　通過調研發(fā)現(xiàn)，進入玉米年度最后一個月，玉米產區(qū)供應逐漸趨緊，農民手中余量有限，優(yōu)質玉米更是匱乏，加上貿易商存挺價看漲心態(tài)，玉米價格短期下行空間較小。另外，從國內玉米庫存消費比數(shù)據來看，庫存消費比從31.5％下降到30％左右，出現(xiàn)消化庫存現(xiàn)象，這為玉米價格帶來一定的支撐。

　　當前國內玉米市場庫存下滑，貿易商看漲氣氛濃厚，加之美國干旱導致的國國際玉米供給緊俏，國內玉米價格將繼續(xù)獲得有效支撐。此外，粘蟲災害對國內玉米供給影響有限，東北新作玉米總體有望繼續(xù)增產，加之當前由于養(yǎng)殖虧損導致生豬存欄的高位回落，使國內玉米價格上行受到抑制。因此，預計近期C1301合約繼續(xù)振蕩整理的可能性較大。