豐產(chǎn)在即 玉米承壓回落

　　近期農(nóng)產(chǎn)品市場各品種走勢出現(xiàn)分化，豆油延續(xù)了底部逐漸抬升的上漲態(tài)勢，豆粕經(jīng)歷了三周的“休整”之后，本周再次發(fā)力向上，而玉米在創(chuàng)出2011年5月以來的高點之后，出現(xiàn)了高位滯漲跡象。這主要是各品種受到不同影響因素的制約造成的。

　　政策有別，玉米明顯弱于豆類

　　從上半年的小包裝食用油限價，到如今的發(fā)改委約談五大食用植物油企業(yè)，實行價格上報制度，都表明了國家對食用植物油價格干預(yù)的決心。但在政策的不斷變化中，可以發(fā)現(xiàn)國家對食用植物油價格的限制正在從緊到松逐漸轉(zhuǎn)變。這就在政策上為豆油價格的上漲掃除了一部分障礙，市場預(yù)期的改變?yōu)槎褂蛢r格上行提供了動力。

　　同樣受到政策調(diào)控的還有豬肉市場，在5月中旬發(fā)改委啟動對豬肉收儲的政策以來，豬價并未受到明顯提振。同時由于原料豆粕價格的持續(xù)上漲，整個養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)低迷的局面。8月8日，發(fā)改委決定對凍豬肉啟動二次收儲計劃，豬肉市場出現(xiàn)明顯回暖跡象。無論是豆油還是豆粕，國家的政策性調(diào)控均出現(xiàn)在終端環(huán)節(jié)。而對于豆粕來講，終端消費的回暖無疑為豆粕價格的上漲再次注入“強心劑”。

　　對于玉米市場來說，近年來深加工行業(yè)的不斷擴張，擠占了飼用玉米的市場份額。出于保證國家糧食安全的考慮，近兩年來，國家持續(xù)對玉米深加工行業(yè)實施打壓政策，意在穩(wěn)定飼用玉米的需求。因此，即便是當(dāng)前的深加工行業(yè)加工環(huán)境不斷惡化，但政策層面并無出手相救之意。

　　玉米對外依存度有限

　　由于大豆的對外依存度達到80%，內(nèi)外盤豆類上漲的聯(lián)動性很強。玉米與大豆不同的是，一方面受到進口配額720萬噸的限制，另一方面國內(nèi)玉米也基本可以滿足國內(nèi)市場的需求，這就使國內(nèi)玉米價格難以從外盤玉米價格的不斷飆升中受益，影響國內(nèi)玉米價格的主要因素仍來自于國內(nèi)市場。

　　在經(jīng)歷了天氣炒作之后，市場焦點轉(zhuǎn)向國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的蟲災(zāi)對玉米產(chǎn)量的潛在威脅。但由于本輪蟲災(zāi)的爆發(fā)點有限，同時防治措施及時到位，已經(jīng)使蟲害繼續(xù)大規(guī)模爆發(fā)的可能性大大降低，市場的炒作熱情有所消退。隨著秋收季節(jié)的不斷臨近，今年國內(nèi)玉米的豐產(chǎn)預(yù)期正在不斷增強。

　　與此同時，中儲糧接到上級通知，開始著手對目前國儲的進口玉米儲備實施輪儲計劃，意在將進口玉米順價銷售，騰出庫容迎接今年秋收玉米入庫。這樣一旦國內(nèi)玉米豐產(chǎn)，國儲庫有足夠的庫容，便于實施新一輪的收儲計劃，穩(wěn)住國內(nèi)玉米價格，以有效保護農(nóng)民的種糧積極性。輪儲作為貿(mào)易的一種方式，總體上并不會對市場產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，但是由于時間節(jié)點的錯位，短期來看，進口玉米的銷售將會緩解國內(nèi)玉米市場的供需緊張態(tài)勢，而利多層面的影響則要等到秋收之后。

　　總體來看，玉米價格短期受到豐產(chǎn)預(yù)期以及輪儲計劃的影響，加之供應(yīng)環(huán)境逐漸向好，消費環(huán)節(jié)受到小麥價格替代優(yōu)勢的沖擊以及深加工行業(yè)的拖累，需求環(huán)境難以改善，筆者預(yù)計玉米價格仍將承壓回落，表現(xiàn)上弱于豆類品種。