品種聚焦：國內玉米價格缺乏持續(xù)上漲的動能

    近期，由于受到干旱影響，美國玉米及大豆的生長受到損害，作物優(yōu)良率評級被持續(xù)下調。截至8月5日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為23%，大豆生長優(yōu)良率為29%，兩組數(shù)據均為1988年以來最低水平，美國農業(yè)部以及其他知名分析機構大幅下調美國玉米及大豆的單產預估，商品基金也借機大舉買入CBOT（芝加哥期貨交易所）農產品期貨，推動CBOT大豆和玉米期貨價格大幅走高，并突破2008年的歷史高位。

　　然而，從宏觀面及全球農產品供需格局來看，此輪農產品價格結構性強勢或難以長期持續(xù)。

　　盡管當前CBOT大豆及玉米價格均創(chuàng)出2008年以來的新高，但與2006年至2008年上半年的上漲走勢相比，宏觀面存在較大差異。從2006年至2008年上半年的農產品價格上漲走勢來看，當時全球經濟正處于高增長、高通脹時期，美元持續(xù)貶值，原油價格上漲，商品價格受市場需求拉動而不斷走高，持續(xù)時間較長。

　　而從當前CBOT大豆及玉米價格上漲的宏觀面來看，受國際金融危機及歐債危機的影響，全球經濟仍處于下行周期中。發(fā)達國家經濟增速下滑以及外部需求下降，也使得新興經濟體受到拖累。由此來看，全球經濟持續(xù)放緩的背景下，商品的需求必然下降，這將抑制國際及國內大豆和玉米價格的上漲空間。

　　同時，農產品供需面不支撐價格持續(xù)走高。此次美國干旱天氣將導致美國大豆、玉米的單產及產量或將最終下降。但根據世界氣象組織的預測，全球氣候方面可能在2012年8月至9月遭遇厄爾尼諾現(xiàn)象，這有利于緩解干旱天氣，同時使2012/2013年度南美大豆、玉米、甘蔗等作物增產，將在一定程度上對沖美國大豆、玉米減產帶來的供給緊張局面的影響。

　　從國內大豆市場來看，由于國內大豆進口數(shù)量較大，對外依存度達到80%以上，國際大豆價格上漲對國內市場影響較大，然而國內大豆拋儲、植物油供給充裕和需求疲軟以及下游養(yǎng)殖業(yè)虧損都將對豆類價格形成壓力，限制豆類價格的上漲空間。

　　從國內玉米市場來看，盡管近幾年國內進口玉米數(shù)量在持續(xù)增長，但進口玉米占國內總供給比重不大，因此國際玉米價格上漲對國內市場的影響相對有限。

　　另外，從國內整個玉米市場的供給情況來看，本年度玉米價格面臨養(yǎng)殖業(yè)效益不佳、下游需求不足、小麥替代等壓力，飼用谷物原料市場總體充裕；而新年度國內主產區(qū)玉米長勢良好，天氣狀況良好，雨水充沛，2012/2013年度我國玉米產量將有可能繼續(xù)增長，市場供給也將有保證，因此國內玉米價格缺乏持續(xù)上漲的動能。