庫(kù)存下降 玉米看漲情緒漸濃

　　目前，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)處于高存欄周期，對(duì)飼料需求旺盛，而國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存日益消耗，在新玉米上市前，陳玉米供應(yīng)將逐漸緊張。隨著玉米庫(kù)存的逐漸消耗，玉米市場(chǎng)看漲情緒漸濃。從技術(shù)上看，玉米呈現(xiàn)上升三角形態(tài)，如果突破壓力，則上漲空間有望打開。

　　玉米庫(kù)存下降，現(xiàn)貨小幅上漲

　　近來，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存逐漸下降，南方港口的玉米庫(kù)存已由7月上旬的42萬噸下降至31萬噸，北方港口玉米已降至190萬噸以下。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格大幅飆升，帶動(dòng)飼料原料價(jià)格普遍上漲，玉米價(jià)格看漲情緒漸濃。7月份，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，東北地區(qū)上漲40元/噸左右，南方蛇口及福州地區(qū)上漲30元/噸左右。

　　生豬飼料需求旺盛

　　雖然國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格自3月以來呈現(xiàn)明顯下跌，豬糧比也跌至盈虧平衡點(diǎn)附近，但生豬存欄量并未出現(xiàn)明顯下降（僅在春節(jié)前由于節(jié)日因素下降），尤其能繁母豬數(shù)量穩(wěn)定在4900萬頭。為保證能繁母豬數(shù)量，國(guó)家近期對(duì)母豬進(jìn)行補(bǔ)貼，短期抑制了存欄量的回落。只要存欄量保持高位，國(guó)內(nèi)飼料需求將維持旺盛，對(duì)飼料原料價(jià)格形成支撐。

　　近年來，由于玉米價(jià)格走高，玉米與小麥之間價(jià)差擴(kuò)大，小麥對(duì)玉米的替代效果顯現(xiàn)，飼料企業(yè)加大了對(duì)小麥的用量。從近期玉米與小麥價(jià)差來看，小麥仍存在130元/噸左右的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，替代效應(yīng)猶存，不過已經(jīng)較前期收窄。若兩者價(jià)差跌破100元/噸，則小麥在豬料中替代玉米的優(yōu)勢(shì)將削弱。

　　玉米進(jìn)口成本飆升

　　自去年第四季度開始，進(jìn)口玉米價(jià)格與國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格之間價(jià)差收窄，進(jìn)口玉米開始出現(xiàn)利潤(rùn)，因此我國(guó)玉米進(jìn)口數(shù)量逐漸增加。截止到今年6月份，我國(guó)2012年累計(jì)進(jìn)口玉米229萬噸，創(chuàng)歷史最高水平。但近期國(guó)際玉米價(jià)格暴漲，進(jìn)口玉米成本大幅飆升，進(jìn)口已無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此在前期進(jìn)口玉米到港后，國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口數(shù)量將銳減。

　　關(guān)注進(jìn)口玉米輪出消息

　　近期市場(chǎng)傳聞中儲(chǔ)糧將考慮順價(jià)輪出2011年進(jìn)口玉米的消息。去年中國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米175萬噸，其中中儲(chǔ)糧進(jìn)口比例未知，但從市場(chǎng)掌握的配額情況來看，在720萬噸玉米配額中，國(guó)營(yíng)貿(mào)易比例60%。若以此粗略計(jì)算，國(guó)家儲(chǔ)備的進(jìn)口玉米量在100萬噸左右。如果國(guó)家順價(jià)輪儲(chǔ)，將去年進(jìn)口玉米進(jìn)口成本加上倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用，應(yīng)接近2500元/噸左右。從數(shù)量和價(jià)格上來看，玉米輪出對(duì)玉米市場(chǎng)不會(huì)有明顯壓力，但短期能緩解緊張供需。

　　技術(shù)呈現(xiàn)上升形態(tài)

　　從大連玉米指數(shù)日線圖來看，期價(jià)運(yùn)行底部不斷抬升，技術(shù)圖形呈現(xiàn)上升三角形態(tài)，上方的壓力在2460附近。玉米曾在2011年2月和2012年3月份觸及該位置后回落，目前期價(jià)再次運(yùn)行至該位置附近，如果突破，則上行空間打開。從玉米主力C1301合約來看，壓力在2400附近。

　　綜合而言，玉米庫(kù)存日益下降，而下游生豬養(yǎng)殖業(yè)存欄高位徘徊，在新玉米上市前陳玉米供需恐逐漸緊張，市場(chǎng)看漲情緒日漸積蓄。國(guó)內(nèi)玉米若向上突破上升三角形，則上漲空間有望打開。

　　國(guó)都期貨