最新豆粕價(jià)格行情走勢(shì)分析

    全球大豆總供給主要來(lái)自于三大主產(chǎn)國(guó)：美國(guó)、巴西、阿根廷。今年年初以來(lái)，大豆價(jià)格狂漲了30%以上，這必將刺激新年度南美主產(chǎn)國(guó)的擴(kuò)種，據(jù)分析人士預(yù)計(jì)，今年在美國(guó)減產(chǎn)、巴西擴(kuò)種的背景下，巴西大豆產(chǎn)量將首次超越美國(guó)成為全球第一大主產(chǎn)國(guó)。市場(chǎng)主流甚至分析預(yù)測(cè)，新年度巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量較去年增產(chǎn)幅度均在20%以上，全球大豆產(chǎn)量較去年增產(chǎn)15%左右。因而可以預(yù)測(cè)明年全球大豆供應(yīng)將相對(duì)寬松。

　　成本增加導(dǎo)致后期下游需求縮減

　　回到國(guó)內(nèi)，由于近些年來(lái)進(jìn)口大豆的沖擊，國(guó)產(chǎn)大豆逐步淡出壓榨領(lǐng)域。進(jìn)口數(shù)據(jù)表明，上半年中國(guó)累積進(jìn)口大豆2900萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22%。預(yù)期后期到港量正常有序，全年進(jìn)口量有望達(dá)5700萬(wàn)噸，全年港口庫(kù)存將一直在500萬(wàn)~700萬(wàn)噸之間波動(dòng)。

　　從相關(guān)資料看，由于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)2月份進(jìn)行了一輪生豬補(bǔ)欄，近期全國(guó)規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄量保持4.6億頭高位，能繁母豬存欄維持4900萬(wàn)頭以上，且6月份略有增長(zhǎng)。但當(dāng)前市場(chǎng)豬肉價(jià)格持續(xù)低迷卻導(dǎo)致了養(yǎng)殖企業(yè)出欄積極性不高，育肥豬的增加導(dǎo)致飼料的需求增長(zhǎng)，而這也進(jìn)一步推動(dòng)了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的上行。不過(guò)，這種推動(dòng)是非良性的，預(yù)期隨著養(yǎng)殖企業(yè)的飼料成本越來(lái)越高，生豬將出現(xiàn)被動(dòng)出欄，從而會(huì)削弱豆粕的需求。

　　豆粕價(jià)格的上漲導(dǎo)致油廠開(kāi)工率提升引發(fā)豆油產(chǎn)出較大，而棕櫚油方面，從馬來(lái)西亞7月前20天出口數(shù)據(jù)看，同比也出現(xiàn)持續(xù)下滑；同時(shí)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存長(zhǎng)期維持在高位。這些都說(shuō)明油脂庫(kù)存壓力仍大，消費(fèi)仍處低迷。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為后期如出現(xiàn)美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣改善、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)周期內(nèi)虧損繼續(xù)擴(kuò)大，將導(dǎo)致需求減弱進(jìn)而抑制豆粕價(jià)格的進(jìn)一步走強(qiáng)。在資金退潮后，國(guó)內(nèi)豆粕合約間價(jià)差也將從-500元以上有所回歸。由于倉(cāng)單壓力，國(guó)產(chǎn)大豆期貨合約在4800上方面臨的拋壓比較明顯；而缺乏資金關(guān)注且國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和庫(kù)存壓力將抑制豆油走高。