高位波動(dòng)豆粕強(qiáng)勢(shì)未改 生豬存欄量處高位補(bǔ)欄需求較差

　　本年度，受極端天氣影響，豆類期價(jià)整體強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。先是拉尼娜天氣造成南美大豆減產(chǎn)，美豆穩(wěn)健上行，再到6月開始干旱天氣炒作，美豆快速拉升。除了5月份宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，且天氣良好，盤面出現(xiàn)回調(diào)以外，美豆整體始終處于上行趨勢(shì)中，美基金凈多持倉(cāng)長(zhǎng)期處于高位。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆走勢(shì)，在美國(guó)天氣未有明顯轉(zhuǎn)好的情況下，短期內(nèi)豆粕強(qiáng)勢(shì)難改，但加速上行過(guò)后，變盤風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　  美豆關(guān)鍵結(jié)莢期到來(lái)，干旱天氣未有好轉(zhuǎn)

　　 近年來(lái)全球極端天氣頻發(fā)。本年度，繼巴西、阿根廷受拉尼娜天氣影響減產(chǎn)過(guò)后，美國(guó)或許會(huì)遭遇50年來(lái)最嚴(yán)重干旱，干旱面積占國(guó)土總面積的比例擴(kuò)大至61%。短期來(lái)看，NOAA上周發(fā)布的天氣預(yù)測(cè)一度令市場(chǎng)期待作物生長(zhǎng)壓力能夠得到一定緩解。然而，上周只有美國(guó)東南部出現(xiàn)大雨、降溫天氣，美國(guó)中西部地區(qū)和西北部的氣溫小幅回落，但一周平均氣溫依然高于正。

　　而長(zhǎng)期來(lái)看，NOAA并未排除干旱將延至10月份以后的可能。有關(guān)人員表示，有出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的可能，這可能意味著2012年年底前天氣會(huì)更加酷熱和干燥。

　　目前大豆已進(jìn)入結(jié)莢期，后續(xù)如天氣仍未有明顯好轉(zhuǎn)，單產(chǎn)將遭受更大的損失。截止到7月15日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為34%，前一周為40%，去年同期為64%；美豆開花率為66%，前一周為44%，去年同期為34%，五年均值為42%；大豆結(jié)莢率為16%，去年同期為5%，五年均值為9%。

　　高價(jià)抑制美豆出口需求，凈銷售及裝船量均處于低位

　　近期，x不斷上揚(yáng)。從6月初至今，美豆近月合約上漲約30%，大豆進(jìn)口成本上漲約30%，港口分銷價(jià)格上漲約15%，大連地區(qū)壓榨利潤(rùn)從虧損約200元/噸下調(diào)至虧損約800元/噸。近兩周現(xiàn)貨商點(diǎn)價(jià)意愿減弱，裝船量更是長(zhǎng)期處于低位。截止到7月12日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷售為41.8萬(wàn)噸，大豆出口裝船量為18.28萬(wàn)噸。6月美豆出口裝船量為150萬(wàn)噸，5月為159噸；6月美豆向中國(guó)出口裝船量為57萬(wàn)噸，5月為75萬(wàn)噸。一季度美豆出口裝船量為1146萬(wàn)噸，二季度美豆出口裝船量為514萬(wàn)噸。大豆進(jìn)口成本的上升及壓榨利潤(rùn)的嚴(yán)重虧損使出口裝船量長(zhǎng)期處于低位，近期美豆價(jià)格的加速拉升更使美豆出口受到抑制。

　　生豬存欄量仍處高位，但補(bǔ)欄需求較差
   
   近期生豬存欄量仍維持高位，但補(bǔ)欄欲望較小，養(yǎng)殖利潤(rùn)堪憂，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利僅為30元/頭，豬糧比為5.62∶1，同比下降31.1%；豬料比為4.5%，同比下降30.6%。雖然近期存欄量支撐豆粕現(xiàn)貨需求，但季節(jié)性補(bǔ)欄旺季不旺，如豬價(jià)未有明顯上漲，則后市飼料需求難以支撐豆粕價(jià)格持續(xù)上行，或?qū)⒂绊懚蛊勺邉?shì)。
   綜合分析，未來(lái)干旱炎熱天氣將支撐美豆繼續(xù)上揚(yáng)，單產(chǎn)將會(huì)繼續(xù)下調(diào)。但同時(shí)我們也應(yīng)看到，歐債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，短期市場(chǎng)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，或提供做多機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)豆粕受資金推動(dòng)或?qū)⒗^續(xù)跟隨美豆走勢(shì)，在內(nèi)外盤加速拉升的情況下，短期變盤風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者應(yīng)注意止損。

摘自廣東養(yǎng)豬網(wǎng)