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多重利多支撐玉米結(jié)構(gòu)性牛市將臨

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2012-06-04
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近期，希臘即將退出歐元區(qū)的擔(dān)憂引發(fā)大宗商品下跌，玉米價(jià)格受此拖累繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但筆者認(rèn)為玉米結(jié)構(gòu)性牛市將來臨。

　　貿(mào)易商手中余糧不足往年

　　目前東北玉米主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民手中余糧十分有限，不足產(chǎn)量的8%，基本與往年持平，但當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)收購到的玉米并不充足，普遍存在10%—15%的缺口。同時(shí)，東北各地中央儲(chǔ)備庫去年收購情況也不理想，手中玉米也普遍少于往年。目前，玉米貿(mào)易商手中余糧與往年相比也減少15%左右。當(dāng)然，這其中有華北地區(qū)去年玉米質(zhì)量不好，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)去東北“搶”糧的因素在內(nèi)，但主產(chǎn)區(qū)玉米存量不足已成事實(shí)，且從糧源收購情況來看，去年玉米產(chǎn)量與國家糧油信息中心公布的1.9億噸有較大差距，市場普遍認(rèn)為去年玉米產(chǎn)量甚至不足前年，恐勉強(qiáng)達(dá)到1.6億噸左右。

　　玉米深加工易增難減

　　近期，國家為抑制玉米深加工企業(yè)的發(fā)展再出新規(guī)，將部分玉米深加工產(chǎn)品的增值稅上調(diào)至17%，以糧食為原料的燃料乙醇補(bǔ)貼從去年的1276元/噸下調(diào)至500元/噸，增加稅收減少補(bǔ)貼短期將會(huì)抑制加工企業(yè)的玉米需求。

　　近期，從東北玉米主產(chǎn)區(qū)實(shí)地考察后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)普遍增加了生產(chǎn)飼料、酒精、玉米油等產(chǎn)品的玉米加工生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)今年將新增350萬噸左右的玉米消費(fèi)量，說明玉米深加工企業(yè)依然處于快速發(fā)展階段，國家的抑制政策作用可能有限。

　　新作玉米成本大幅增加

　　玉米價(jià)格連年走高，使今年黑龍江大豆改種玉米面積增加15%—20%左右。遼寧、吉林及內(nèi)蒙東部地區(qū)大豆改種玉米面積不足2%，因?yàn)樯鲜龅貐^(qū)可改種面積已所剩無幾。另外，今年東北主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶種植玉米的人力成本大幅增加，與去年相比提高40%—50%，而種子、化肥則小幅上漲5%—10%。同時(shí)，今年的租地成本也大幅增加20%—25%，綜合計(jì)算，今年玉米種植成本較去年將增加20%左右，種植成本的增加將對(duì)未來玉米價(jià)格形成支撐。

　　飼料消費(fèi)有望回暖

　　由于國內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)走低，豬糧比也處于5.7:1的低位，養(yǎng)豬積極性不佳，導(dǎo)致飼企對(duì)于玉米的收購較為謹(jǐn)慎。但近日國家已經(jīng)啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作，豬肉價(jià)格已經(jīng)止跌回穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來隨著豬肉價(jià)格的持續(xù)反彈，對(duì)飼料的需求也將有所增加。另外，國內(nèi)目前小麥替代玉米的比例已經(jīng)接近峰值，替代比例繼續(xù)增加的空間不大。同時(shí)飼用小麥?zhǔn)褂昧匡w速增長，導(dǎo)致國內(nèi)小麥庫存量快速下降，若其庫存量繼續(xù)大幅下降，小麥可能被國家限制用于飼料消費(fèi)，則玉米需求量仍會(huì)大幅上升。

　　多重利多支撐玉米繼續(xù)上漲

　　無論是產(chǎn)量、余糧的不足，還是深加工玉米消費(fèi)量繼續(xù)增加的前景，或者是未來飼料消費(fèi)的回暖，都有利于玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，玉米結(jié)構(gòu)性牛市即將到來。但短期仍有兩大利空因素需要注意，一是歐洲危機(jī)的蔓延不利于整體大宗商品市場，若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，則玉米也無法獨(dú)善其身。二是美玉米進(jìn)入振蕩區(qū)間，目前到港價(jià)格與深圳港口價(jià)差已達(dá)100元以上，即使有進(jìn)口配額限制，短期內(nèi)依然會(huì)拖累大連玉米價(jià)格�？紤]以上因素，短期內(nèi)連玉米主力1209合約將圍繞2400點(diǎn)弱勢(shì)振蕩，但下跌幅度有限，若跌至2350點(diǎn)，則堅(jiān)定做多并持有。摘自中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)

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