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系統(tǒng)性風(fēng)險陰霾不散，豆粕振蕩下跌

來源:互聯(lián)網(wǎng)
日期：2012-06-01
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　　受隔夜歐債危機加重?fù)?dān)憂引發(fā)大宗商品承壓下行的影響，周四豆粕早盤低開，隨后區(qū)間振蕩，截止至收盤，豆粕1301合約報收于3145，跌11元/噸，從前20為持倉表現(xiàn)看，多空均增持，且空頭增幅遠(yuǎn)大于多頭，市場悲觀情緒較重。周邊市場，受歐債危機擔(dān)憂引發(fā)的投資者獲利平倉了結(jié)影響，隔夜CBOT大豆收跌，7月合約報收于1373.2，跌13.4。

　　現(xiàn)貨方面，遠(yuǎn)月大豆到港成本略有上漲，按照CBOT11月合約計算，美豆遠(yuǎn)月到港成本為4299元/噸，較前一日增加11元/噸；南美遠(yuǎn)月到港成本為4437元/噸，較前一日增加13元/噸。庫存方面，雖然港口日消耗量已從之前的14.5萬噸增加到16.1萬噸，但受二季度到港激增的影響，進(jìn)口大豆港口庫存繼續(xù)維持在高位，截止到5月29日進(jìn)口大豆港口庫存為676萬噸，基本與前一日基本持平，較上月同期增加24萬噸，較去年同期增加61萬噸。大部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格基本維持穩(wěn)定，東北地區(qū)3260-3330元/噸，山東地區(qū)3250-3330元/噸，華東地區(qū)豆粕3310-3340元/噸，廣東東莞地區(qū)3400元/噸。

　　1．重點關(guān)注：

　　（1）美豆基本完成播種，后續(xù)關(guān)注天氣炒作題材。截止到5月27日當(dāng)周，美豆播種進(jìn)度為89%，上周為76%，遠(yuǎn)高于去年同期的48%及過去5年均值的61%。同時出苗率也遠(yuǎn)高于同期水平，截止到5月27日，美大豆出苗率為61%，上周為35%，遠(yuǎn)高于去年同期的22%及5年均值的30%。良好的播種率及出苗率加重了市場對美豆播種面積增加的預(yù)期。同時隨著美豆基本結(jié)束播種，市場對天氣這一炒作題材也更加敏感，或使得美豆新舊價差縮小。

　�。�2）國臨儲拍賣成交均價繼續(xù)下滑。從今日國臨儲拍賣的情況看，拋儲60萬噸，成交7.58萬噸，成交率12.53%，成交均價3845元/噸，較5月24日成交均價的3880元/噸減少35元/噸。令據(jù)市場消息國臨儲大豆競價銷售還將于6月7日舉行，且量還會繼續(xù)加大為80萬噸左右�？梢妵R儲大豆或加速流入市場。首先，國臨儲拋儲的頻率有加大的苗頭，從5月下旬開始或?qū)芍芤淮蔚膾伋鲎優(yōu)橐恢芤淮�；其次，拋量有所加大，從之前�?0萬噸變?yōu)?0萬噸；最后，較低的價格也帶來成交量的優(yōu)勢，從5月24日國臨儲大豆拋出成交均價為3880元/噸，為去年拋儲以來的最低價格，也遠(yuǎn)低于主產(chǎn)現(xiàn)貨價格的4100元/噸及進(jìn)口大豆港口分銷價格的4250元/噸�？梢姡^低的臨儲競價拍賣令其價格優(yōu)勢明顯，關(guān)注明天的拍賣成交情況。

　　（3）5月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計創(chuàng)記錄。1-4月中國進(jìn)口大豆到港量為 1814.78萬噸，較去年同期增加330萬噸，相當(dāng)于多出去年3月份大豆的進(jìn)口量。同時，4月份國家糧油信息中心預(yù)期5月份進(jìn)口大豆到港量為570萬噸，而后據(jù)天下糧倉船期數(shù)據(jù)來看，5月進(jìn)口大豆到港量為605萬噸，但近期商務(wù)部修正后的5月進(jìn)口大豆到港量為722.89萬噸（去年同期僅為456萬噸），同時，商務(wù)部預(yù)計6月份進(jìn)口大豆預(yù)報到港量將達(dá)到515.62萬噸（去年同期為430萬噸）�？梢�，二季度進(jìn)口大豆到港量同比仍將大幅增加。

　�。�4）豆類1305合約反提油套利追蹤。截止到5月31日，按照當(dāng)日的收盤價計算，豆類1305合約盤面壓榨利潤為-353.24元/噸，較前一日略有擴大4.62，處在壓榨利潤正常波動區(qū)間之外，可進(jìn)行買油粕賣大豆的反提油套利。

　　2．操作建議：

隨著美豆播種接近尾聲，市場關(guān)注重心將轉(zhuǎn)移至6月公布的美豆最終播種面積及天氣炒作題材上，這或使美豆新舊合約價差縮小。國內(nèi)二季度進(jìn)口大豆到港激增，加上低價的臨儲大豆流入市場，國內(nèi)大豆供應(yīng)壓力加大，這或?qū)⒂绊懚蛊傻墓⿷?yīng)狀況，但豆粕成本溢價或限制器回調(diào)幅度，鑒于近期外圍宏觀的不確定性，建議日內(nèi)短線操作思路，保守投資者可關(guān)注豆類1305的反提油套利操作。

摘自中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)

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