邁科期貨早評：美豆承壓回落，油粕下調關注下方支撐表現

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日期：2015-03-16 10:40
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外盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	基金變動
CBOT豆05	974	-16.4	-1.66%	815
CBOT豆11	953.2	-14.2	-1.47%	1219
CBOT豆粕05	327	-4.6	-1.39%	-1200
CBOT豆油05	30.49	-0.38	-1.23%	-440
BMD棕油05	1148	+5	0.22%	-5460
注：美豆05為主力合約

周五CBOT市場收低，豆類商品均有顯著跌幅，美豆在供需報告后繼續(xù)下行調整。

基本面上，周一NOPA月度壓榨報告，壓榨利潤或下降，但仍近1美元，路透和彭博的調查分別給出1.485億蒲和1.467億蒲的預估，豆油庫存分別預期13.32億磅和13.3億磅。各家對月底的庫存和播種意向預測，將是本周市場關注的焦點。普遍估計美豆播種面積增加200-300萬英畝，約在8600萬英畝。

目前南美沒有明顯的炒作消息，令市場回歸到寬松的基本面中。我們仍舊認為市場在下方缺乏下跌空間，未來投資者需要關注南美物流問題以及3月底的美農大報告。

主要品種成本	升貼水	FOB	CNF	成本	銷售收入	利潤	粕	油
美豆（3月）	86	387.4		3105	3318	62	2767	5298
美豆（10月）	95	385.1		3097	3299	53	2744	5346
巴西豆（4月）	61	380.3		2997	3268	121	2663	5163
阿豆油（5-7月）	-1.6	636.9		5428	5448	20
馬棕油（4-6月）		630		5179	-455
加菜籽（7月）			446	3489	3842	153	2171	5621
加菜油（5月）			760	5868	-14
菜籽（國產）				5000	3487	-1513	3242	8395
雞蛋（平均）				3.83	4.249	0.42
注：成本為進口到岸成本（收儲菜籽為收儲價格），油粕為原料成本計算后的理論價格,雞蛋成本為元/斤

美豆進口升貼水保持穩(wěn)定，進口大豆壓榨利潤小幅上升，巴西豆利潤好于美豆。二季度進口加菜籽出現了持續(xù)的盈利，國產菜籽由于成本高虧損依然很大。

	品種	地區(qū)	報價	變動		品種	地區(qū)	報價	變動
豆類	大豆	青島	3220	0	菜籽類	菜油	張家港	6250	0
	大豆	日照	3250	0	菜籽類	菜油	防城港	5850	0
	豆粕	天津	3020	-50	棕櫚油	棕櫚油	天津	5050	-50
	豆粕	張家港	3060	0	棕櫚油	棕櫚油	廣州	5050	0
	豆油	日照	5830	-50	谷物養(yǎng)殖	玉米	長春	2250	0
	豆油	廣州	5800	0		玉米	蛇口港	2500	0
菜籽類	菜籽	憑祥	5160	0		生豬	廣東	11.78	0
	菜粕	張家港	2450	0		雞蛋	山東	6.72	0
	菜粕	青島港	2520	0		雞蛋	廣州	7.5	0
備注：1、豆油一級；菜油四級；棕櫚油24度；玉米國標二等。2、生豬單位元/公斤；雞蛋單位元/公斤，其余品種單位元/噸。

周五粕類現貨主流價格隨盤略有調整，成交并未明顯放量，市場心態(tài)仍舊以謹慎為主，而在粕類中，豆粕實際需求仍舊低迷，但菜粕逐漸臨近消費旺季的備貨時期，水產需求日漸恢復，也為粕類市場帶來一定支撐。

油脂方面，價格穩(wěn)中下滑，成交清淡，一方面油脂類的季節(jié)性淡季影響，另一方面長達三年的熊市令市場更加習慣觀望謹慎，因此盡管近期現貨價格相對期貨抗跌，也整體也不會有太大起伏。

內盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	持倉量	變動	成交量	變動
大豆1509	4215	-19	-0.45%	84978	1716	28712	9962
豆粕1509	2810	-29	-1.02%	2732000	24618	3340000	404072
豆油1509	5448	-26	-0.47%	685000	19416	316000	-70024
菜粕1509	2261	-56	-2.42%	1322000	14150	4321000	962626
菜油1509	5854	-12	-0.20%	88814	1424	23094	-4080
棕油1509	4724	-24	-0.51%	379000	6662	323000	6404
玉米1509	2556	-2	-0.08%	260970	6950	50576	10690
雞蛋1505	4122	-31	-0.75%	82858	-3408	79284	-10842

周五內盤農產品集體下行，之前強勢的粕類轉而領跌。

粕類方面，豆菜粕在前期的上行中均遭遇明顯的技術壓力帶，在外盤的配合下承壓大幅回落，資金上也出現了不一致的動作，靈多頭略顯弱勢。菜粕測壓失敗回撤，我們認為菜粕的回調空間或不會太大，關注下方2000-2150大區(qū)間的機會，畢竟后期行情還是可以期待的。

油脂方面，豆棕菜繼續(xù)在低位弱勢震蕩，豆棕測試前低，資金在短暫的流入后再度表現疲軟，期現兩市均無積極表現的情況下，預計行情會維持近期的狀態(tài)，跟隨外盤，不過前低位置有一定支撐。

總結：預計近期美豆仍將會維持在1000美分下震蕩調整，我們預計下方沒有太大空間，繼續(xù)關注后期的南美物流以及3月底美農大報告。國內市場粕類短期基本面缺乏利多，后期仍可關注，尤其水產養(yǎng)殖需求日漸恢復，關注回調后的介入機會。油脂則期現兩市均無亮點，將會繼續(xù)維持目前弱勢震蕩格局。

操作建議：

豆粕觀望；菜粕調整，暫觀望。

豆油觀望；棕櫚油觀望。菜油觀望。

雞蛋觀望。

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