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邁科期貨早評：降雨打壓期價，內(nèi)盤粕強油弱

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日期：2014-07-30 09:10
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外盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	基金變動
CBOT豆08	1226.4	-10	-0.81%	-5425
CBOT豆11	1095	-12.6	-1.14%	-4500
CBOT豆粕12	354.3	-3	-0.84%	-1632
CBOT豆油12	36.53	-0.25	-0.68%	-114

隔夜CBOT市場下跌收陰，美豆主力11月合約跌回1100美分以下。

基本面上，目前大豆生長已經(jīng)逐漸進入關(guān)鍵期，而此時土壤表皮墑情降低，盡管亞層土壤墑情良好，但是需要有持續(xù)降雨才能避免影響作物生長乃至降低單產(chǎn)。此前由于低位買盤以及天氣干燥令美豆期價低位連續(xù)反彈，不過昨日美國氣象機構(gòu)預(yù)測而未來一周中西部地區(qū)將會出現(xiàn)降雨，令市場緩解了近期對天氣干燥的擔(dān)憂，期價應(yīng)聲回落，可以看出近期期價對于天氣的變化非常敏感。氣象方面，我們不能預(yù)測未來一個月天氣會有怎樣的變化，但是投資者需非常謹(jǐn)慎這種不確定帶來的價格變動，而歷史數(shù)據(jù)顯示在8月份天氣影響作物優(yōu)良率導(dǎo)致發(fā)生天氣升水炒作的概率是非常大的。

主要品種成本	升貼水	變動	成本	銷售收入	利潤	粕	油
美豆（10月）	190	+10	3866	3865	-151	3396	7301
巴西大豆（9月）	280	+40	4112	3865	-396	3717	7264
阿豆油（9月）	2.71	0	7227	6478	-749
菜籽（收儲）			5100	3924	-1376	3361	8818
菜籽（產(chǎn)區(qū)）			5100	3924	-1376	3361	8818
雞蛋（平均）			4.12	5.435	1.32
注：成本為進口到岸成本（收儲菜籽為收儲價格），油粕為原料成本計算后的理論價格,雞蛋成本為元/斤

美國以及巴西離岸升貼水均有不同幅度上漲，不過隔夜CBOT大豆下跌令進口成本整體下降，目前美新豆成本低于巴西大豆，將會刺激對美新豆的進口需求。

	品種	地區(qū)	報價	變動		品種	地區(qū)	報價	變動
豆類	大豆	青島	4000	20	菜籽類	菜油	張家港	6450	0
	大豆	張家港	4000	0	菜籽類	菜油	防城港	6200	0
	豆粕	天津	3600	10	棕櫚油	棕櫚油	天津	5630	10
	豆粕	張家港	3670	30	棕櫚油	棕櫚油	廣州	5450	0
	豆油	日照	6300	50	谷物養(yǎng)殖	玉米	長春	2330	0
	豆油	廣州	6120	20		玉米	蛇口港	2690	0
菜籽類	菜籽	荊州	5100	0		生豬	廣東	14.62	0.09
	菜粕	防城港	2900	0		雞蛋	山東	9.58	0.58
	菜粕	東莞	3000	0		雞蛋	廣州	10.3	0
備注：1、豆油一級；菜油四級；棕櫚油24度；玉米國標(biāo)二等。2、生豬單位元/公斤；雞蛋單位元/公斤，其余品種單位元/噸。

粕類市場，盡管昨日期價反彈明顯，但是現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定而理性，其中豆粕現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)20-30元/噸，盡管收期盤帶動成交放量，飼料廠及貿(mào)易商積極補充庫存，但是從近兩周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，被動性明顯，暫時市場并未進入良性供需結(jié)構(gòu)中。而菜粕更加穩(wěn)定，有價無市局面維持。這種情況下，粕類仍舊謹(jǐn)慎。

油脂方面，豆油現(xiàn)貨報價上漲20-50元/噸，表現(xiàn)好于期盤，但是成交清淡，價量不能匹配。棕櫚油現(xiàn)貨報價小漲20元/噸左右，市場多以觀望情緒為主。整體油脂弱勢格局短期內(nèi)以改變。

內(nèi)盤變動	收盤價	漲跌	漲跌幅	持倉量	變動	成交量	變動
大豆1501	4422	+43	0.98%	213612	-5030	121862	25420
豆粕1501	3315	+57	1.75%	1239846	68570	1062012	-10886
豆油1501	6478	+54	0.84%	707208	-11788	285628	11360
菜籽1409	4841	+4	0.08%	1662	0	48	14
菜粕1409	2819	+53	1.92%	511212	-26474	1476872	176742
菜油1501	6528	+46	0.71%	242860	4534	68384	6918
棕油1501	5652	+46	0.82%	526434	822	395002	177946
玉米1501	2350	+14	0.60%	176218	15588	125844	106386
雞蛋1501	4929	+4	0.08%	184250	1322	204262	2468

昨日內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品整體上漲，仍舊粕類領(lǐng)漲。

粕類方面，豆粕主力1501跳空后增倉上漲，結(jié)構(gòu)較好，盤中站在3280前高之上表現(xiàn)穩(wěn)定。從主力資金來看多空對峙也是強勢結(jié)構(gòu)表現(xiàn)，但是需要謹(jǐn)慎的是多空主力構(gòu)成存在疑點，并非傳統(tǒng)多空隊員，再加上隔夜美盤下跌，關(guān)注今日3280表現(xiàn)。菜粕昨日同樣強勢反彈，盡管盤面顯示1501強于1409，但資金更多流向1409，有擠倉嫌疑，保持關(guān)注。

油脂類昨日震蕩偏強，資金動作來看豆油以資金流入為主，棕櫚油則以流出為主，目前油脂類資金分散，缺乏統(tǒng)一的趨勢行情，而資金分流可能預(yù)示近期豆強棕弱。

雞蛋價格再度拉升至前高位置后遭遇一定阻力，不過資金結(jié)構(gòu)良好，主力并未出脫，破前高是趨勢。

總結(jié)：氣象機構(gòu)報告稱未來一周將會有降雨出現(xiàn)，緩解市場此前對天氣干燥影響單產(chǎn)的擔(dān)憂，美盤期價應(yīng)聲回落。到8月份大豆進入生長關(guān)鍵期，且也是歷史上最容易發(fā)生天氣炒作的時期，價格對天氣變動極為敏感。由于天氣難測，投資者需保持謹(jǐn)慎。另一方面出口市場良好且1100美分以下存在買盤支撐，將會限制下跌空間。國內(nèi)市場上油廠目前豆粕庫存不高，因此有挺價意愿，飼料廠貿(mào)易商在有期盤帶動的情況下會有補庫需求，結(jié)合油脂的弱勢表現(xiàn)，未來價格若有反彈動作將會主要體現(xiàn)在粕類身上，不過短期外盤低位震蕩，內(nèi)盤仍需謹(jǐn)慎，倉位放輕。

操作建議：

豆粕多單關(guān)注3280，收盤跌破則止損；菜粕多單關(guān)注2435，收盤跌破則止損。

豆油觀望；棕櫚油觀望；菜油觀望。

玉米多單持有。雞蛋多單持有。

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