邁科期貨早評：美盤低位反彈調整尚未結束，內盤油粕轉勢行情仍需

隔夜CBOT市場低位反彈，其中豆油領漲整體豆類。

消息面上并無明顯動作，盡管私人機構Informa下調14/15年度大豆產量預估，但是目前美國中西部天氣有利于作物生長，且目前也尚未到炒作天氣的關鍵時期，因此我們對認為遠月合約暫時不會有強勢上漲行情。另一方面，舊作低位反彈更多是由于價格觸及階段低位后帶來的技術性買盤以及關鍵位置的支撐力，預計調整結構還會得到延續(xù)，因為南美壓力尚未完全消化。

投資者應該關注的是油粕之間的變化，此前養(yǎng)殖業(yè)的需求旺盛令豆粕一路走強，油粕比也下滑至極度低位，但是近期伊拉克戰(zhàn)亂刺激原油拉升，同時也對油脂類有提振作用，而我們認為伊拉克戰(zhàn)亂可能在短期內不會徹底解決，那么油脂類的行情或許會逐漸揭開。

BMD市場同樣收紅，除了行情連續(xù)兩個交易日反彈走高外，今日還將加入24°精煉棕櫚油這一生力大軍，投資者保持關注�；�本面上短期棕櫚油仍舊面臨出口低于產量增幅庫存增加的壓力中，盡管原油有帶動，但是真正扭轉弱勢還需油脂面的整體配合，也就是消費出現好轉，請投資者在進行交易的時候保持謹慎。

 

伴隨CBOT價格下滑，大豆離岸升貼水有明顯上漲，盡管整體進口成本下降，但是內盤油粕價格跌幅更大，令壓榨利潤虧損幅度擴大。

 

現貨市場，粕類上周五表現分化，豆粕價格下調20-60元/噸，油廠因豆粕脹庫而降價促銷，同時近一段時間以來生豬價格反彈節(jié)奏放緩，也影響豆粕需求商的信心，不過低位豆粕仍舊能夠吸引一定量的采購，這令成交量較前一日有所改善。而菜粕價格則相對堅挺，需求旺季支撐價格，成為近期的明星品種。

油脂方面，豆油現貨報價互有漲跌，整體保持穩(wěn)定，棕櫚油報價則上漲20-100元/噸。主要是受到期貨盤面帶動而上調報價，從自身現貨需求來說，還沒有出現好轉，需要等待正式的上漲行情才能帶動現貨面的氛圍。

 

上周五內盤農產品漲跌分化，整體以漲為主。

粕類方面，盡管豆粕一度下跌，但是菜粕強勢上漲拉升整體粕類氛圍，帶動豆粕收回跌幅。分類來看，豆粕半個月以來展開回調，價格重心目前下降至3750一帶，從資金來看，不到3680一線，是難以有突破性回調的。從合約結構來說，近期資金以空近月多遠月為主。菜粕結構強勢，目前價格再度回升至前期盤整重心3070一線，能否突破尚不能確認，加上資金開始進行近遠月合約的調整，投資者保持謹慎。

油脂類暫時以低位反彈為主，從盤面來看近兩日表現積極，豆油1501在6750得到支撐，棕油在5850得到支撐，但是從資金來看，尚不構成強勢結構，因此需要謹慎。

雞蛋供需格局好，短期不改上漲節(jié)奏。

 

總結：CBOT市場低位技術性反彈，近月合約開始逐漸消化南美壓力，盡管1400美分存在支撐，但是從結構及時間空間來看，調整形態(tài)尚未結束。遠月合約較為膠著，一方面價格已經偏低，下調空間有限，另一方面時間尚未到天氣炒作時期，因此短期上漲缺乏動力。值得關注的是在戰(zhàn)亂局勢刺激下，油脂表現或許會開始逐漸好轉。國內市場油廠豆粕脹庫，開始調整，但是受到菜粕強勢提振走勢以震蕩為主。油脂出現反彈，但缺乏內在動力，需要等待。目前結構較好的農產品仍舊是雞蛋。

操作建議：

豆粕觀望，豆油觀望。

菜粕關注3000-3020區(qū)間支撐，多單依托持有；菜油空單依托6980持有。

棕櫚油5800-6000逢低吸納。

玉米短空持有，關注2390-2400壓力。雞蛋多單持有，關注支撐5080附近。