2014.4.23農產品早評：美盤下跌馬盤強勢，棕油菜粕格局偏好

隔夜CBOT市場繼續(xù)收跌，不同的是美豆近月跌幅大于遠月，而美豆油跌幅小于美粕。

基本面上有消息表示中國將拍賣300萬噸國儲大豆，再加上中國需求從年初開始就持續(xù)下降，最大需求國的表現疲弱影響美盤價格。而我們認為更重要的是，此前一直支撐美盤近月強勢的主要原因是現貨庫存緊張，但是不少南美大豆轉運向美國，一旦逐漸抵港，將會緩解庫存緊張的問題，而我們此前也認為這將成為近月合約下跌的轉折點。雖然目前尚未有確切消息認定美豆現貨庫存得到南美大豆補充，不過這是一個必然結果，而美盤連續(xù)幾日的下跌也提醒投資者這個問題的嚴重性。

不過BMD市場開始表現積極，我們認為厄爾尼諾炒作將會在未來給予棕櫚油一個良好的波段行情，帶動國際油脂有所表現，投資者保持關注。

 

進口大豆升貼水保持穩(wěn)定，同時由于昨日內盤價格回升，壓榨利潤有所好轉。不過預計在國內市場終端需求不佳情況下，壓榨利潤難有實質性的好轉。

 

現貨方面，粕類現貨表現不一，盡管期貨豆粕拉升，但是現貨并沒有十分積極，地區(qū)報價穩(wěn)中小跌20元/噸，市場成交相對清淡。而菜粕繼續(xù)保持堅挺，現貨價格持續(xù)高企。

油脂類現貨保持穩(wěn)中略弱現狀，豆油報價下調20-100元/噸，棕櫚油則相對較好，報價保持穩(wěn)定。目前油脂消費逐漸步入二季度后期伴隨天氣炎熱，棕櫚油的高峰消費將會啟動。

 

昨日內盤農產品多數低位反彈收漲。

粕類，豆粕低開高走增倉上行，價格踩在3550一線得到支撐，同時盤后持倉來看資金開始涌入，多空均表現積極，預計將會爭奪3550-3600一帶的控制權。但從昨日外盤表現來看，今日會再度測試3550一線。菜粕表現更加精彩，昨日打出新高價格，同時主力繼續(xù)增倉，不過需要關注多頭表現略有分散，今日低開后將會測試短線增倉成本2760一帶。

油脂昨日同樣低開高走收陽線，但是豆油主力1409合約資金仍舊分散，而1501合約則開始有主力入駐，盡管尚未移倉，但是從目前情況來看，09合約的上漲需要謹慎。棕櫚油昨日1409合約多單繼續(xù)接盤，連續(xù)兩日接盤加上馬盤表現積極，預計后期棕櫚油會有較好表現。菜油相對處于邊緣地帶，資金關注不多，不過與豆油的價差仍舊能吸引一定的套利資金，從而利好期價。

 

 

總結：中國市場需求疲弱以及傳聞大豆拋儲打擊美盤，令價格繼續(xù)下跌。但是更重要的是伴隨南美大豆逐漸流入美國市場，此前一直支撐美豆堅挺的庫存緊張因素將會逐漸削弱力度。我們建議投資者即便后期美豆再度拉升測試1550一線，其上方空間也不會太大。市場需要一波下跌來消化南美大豆上市帶來的供應壓力。國內市場維持老樣貌，油脂消費并沒有太大起色，不過需要關注后期天氣逐漸炎熱將會增加棕櫚油消費，此外菜粕消費要好于豆粕，投資者可從這方面著手考慮持倉。

 

 

 

操作建議：

豆粕關注3530-3550一線作用，跌破則多單反手。豆油下破6920則多單短線反手。

菜粕多單依托2745繼續(xù)持有；菜油多單持有，關注7100支撐。

棕櫚油多繼續(xù)持有。

玉米多單持有。雞蛋多單繼續(xù)持有，買1409賣1501套利持有。