2014.2.11農(nóng)產(chǎn)品早評：關(guān)注南美大豆上市，資金關(guān)注油脂看淡粕類

隔夜CBOT市場沖高回落。在昨晚公布的2月月度報告中，USDA維持大豆庫存不變，在1.5億蒲，高于市場預(yù)期的1.43億蒲，因此對市場略顯打擊。不過這個時間段的供需報告意義不大，投資者不必過度關(guān)注。而在目前市場上，需要關(guān)注南美大豆逐漸接近上市窗口，在基本確認豐產(chǎn)及大量上市的情況下，出口運輸系統(tǒng)能否有效運轉(zhuǎn)值得關(guān)注。一旦爆發(fā)港口擁堵問題，價格將會在美豆供應(yīng)緊張的情況下繼續(xù)走強。但是有一個大前提是總體供應(yīng)沉重壓力下，價格難以穩(wěn)定而持續(xù)的站上1350美分。

而BMD盤面上，受到月度供需報告中馬棕油1月庫存下降的利好支撐，國際棕油價格拉升，短期向好。

 

今日進口大豆升貼水保持穩(wěn)定，不過近一段時間以來，伴隨南美大豆上市臨近，與美豆之間的貼水差距越來越大，一并導(dǎo)致遠月成本優(yōu)勢明顯。施壓國內(nèi)1405合約。

 

現(xiàn)貨市場相對穩(wěn)定一些，且由于市場尚未回復(fù)正常交易狀態(tài)，報價較為稀少。而近一段時間由于生豬持續(xù)虧損，加上養(yǎng)殖業(yè)進入淡季消費，對豆粕價格有一定抑制作用。而油脂類則處于底部反彈階段，油廠有意愿進行小幅的挺價銷售。

 

昨日國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品整體反彈，延續(xù)春節(jié)期間消化外盤上漲的能量。

分品種來看，豆粕尚未從節(jié)日中緩過神來，資金表現(xiàn)不太積極，分散為主，缺乏主動性。菜粕相對積極，但空頭集中度較高，且主動高位回落，預(yù)計將會領(lǐng)跌短線。

油脂方面，棕櫚油增倉積極，多頭穩(wěn)定，持倉結(jié)構(gòu)利好價格上行。而豆油盡管同樣資金入駐，但是結(jié)構(gòu)略差于棕櫚油，不過反彈結(jié)構(gòu)尚未完結(jié)，預(yù)計將會跟隨棕油。

 

 

總結(jié)：短期CBOT市場將會關(guān)注南美市場大豆能否順利上市，以決定未來一個月時間價格在1300美分以上的短線方向。而我們認為以巴西今年的運輸條件以及出口量來看，再度癱瘓的可能性較大，因此美豆有再度沖擊1350美分的可能。不過基于大背景下，價格難以持續(xù)站穩(wěn)1350以上。

而國內(nèi)現(xiàn)貨市場還處于節(jié)日狀態(tài)中，現(xiàn)貨面影響不大。資金相對表現(xiàn)出一定的傾向性，對油脂類的關(guān)注度高于粕類，我們認為主要是因為油脂類超跌反彈吸引，以及未來粕類進入消費淡季所致。

 

操作建議：

豆粕趨勢觀望。進行短線空豆多棕套利。

菜籽類觀望

棕櫚油觀望。

玉米觀望。雞蛋買09賣05套利持有。