1.17農(nóng)產(chǎn)品早評(píng)：反彈高位承壓，農(nóng)產(chǎn)品趨勢(shì)觀望

隔夜CBOT市場(chǎng)沖高回落，豆、粕均小幅收跌，豆油因套利了解而收紅。

基本面上并未出現(xiàn)明顯的導(dǎo)致價(jià)格回落的原因，我們認(rèn)為近期價(jià)格受出口需求以及阿根廷天氣擔(dān)憂支撐而持續(xù)反彈，但價(jià)格在沖高后遭遇高位壓力，尤其是豆粕觸及前高卻未能有匹配的強(qiáng)力支撐下，技術(shù)性回撤在所難免。不過(guò)昨晚公布美農(nóng)周度銷(xiāo)售報(bào)告中，大豆最近一周凈銷(xiāo)售122.7萬(wàn)噸大豆，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)豆粕凈銷(xiāo)售數(shù)量亦高于市場(chǎng)預(yù)期，將會(huì)令CBOT近月合約在短期內(nèi)維持在一定高位。

BMD棕櫚油小漲，盡管目前處于棕櫚油減產(chǎn)周期，但是需求的疲軟十分明顯，對(duì)于庫(kù)存的消化作用十分有限，這將會(huì)限制棕櫚油近期的技術(shù)性反彈目標(biāo)，我們?nèi)耘f維持在2550一線壓力位。

 

近期離岸貼水保持穩(wěn)定，昨日近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的價(jià)格變動(dòng)令美豆及巴西大豆的進(jìn)口成本差價(jià)小幅回撤至309元/噸。此外棕櫚油進(jìn)口倒掛亦有所緩解。

 

 

昨日內(nèi)盤(pán)農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)粕強(qiáng)油弱行情，菜粕繼續(xù)領(lǐng)漲全軍。

粕類(lèi)方面，豆粕維持近期的資金流入動(dòng)作，05合約多頭相對(duì)集中，而與此相對(duì)應(yīng)的是09合約空頭集中，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱套利持續(xù)。此外菜粕資金同樣維持相對(duì)穩(wěn)定，但是空頭略顯分散，對(duì)趨勢(shì)延續(xù)來(lái)說(shuō)并非好事，關(guān)注近期粕類(lèi)資金動(dòng)向。

油脂類(lèi)方面豆油05合約全線減倉(cāng)，而09合約缺少吸引力，相比之下棕櫚油要略好，盡管結(jié)構(gòu)仍略顯分散，但與目前的基本面有關(guān)，綜合比價(jià)棕油仍會(huì)強(qiáng)于豆油。 

 

總結(jié)：隔夜CBOT盤(pán)面遭遇技術(shù)性拋盤(pán)壓力沖高回落，可以看出前期支撐反彈的動(dòng)力，出口需求以及阿根廷天氣擔(dān)憂難以改變大趨勢(shì)，不過(guò)昨晚美農(nóng)公布的周度出口報(bào)告中大豆及豆粕周度凈銷(xiāo)售繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期范圍，將會(huì)在短期繼續(xù)支撐CBOT。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)疲軟，終端需求低迷限制粕類(lèi)現(xiàn)貨成交意愿，同樣也會(huì)限制期貨上漲幅度。油脂已無(wú)需多言。資金結(jié)構(gòu)方面，經(jīng)過(guò)持續(xù)上沖后粕類(lèi)趨勢(shì)性資金結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，不利于趨勢(shì)延續(xù)，高點(diǎn)存壓。油脂方面資金相對(duì)利好棕油。

 

 

操作建議：

豆粕觀望。豆油觀望，空豆多棕操作繼續(xù)。

菜籽類(lèi)觀望，關(guān)注油粕比價(jià)。

棕櫚油觀望。