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禽鏈最壞時候已過,投資者守“豬”加“禽”

  • 來源:安信證券
  • 日期:2015-11-02
  • 編輯:admin
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  風(fēng)險提示:疫病風(fēng)險;價格上漲不達預(yù)期風(fēng)險。本文不代表本網(wǎng)站觀點。
 
  最壞時候已過,禽鏈價格回歸正常.
 
  行業(yè)一致預(yù)期下出現(xiàn)中秋、國慶兩節(jié)期間供給沖擊,加上豬價回調(diào)導(dǎo)致雞價失去支撐,是9-10月份禽鏈價格下跌幅度遠超預(yù)期的根本原因。當(dāng)前階段的上漲,是對前期過低價格的糾正。
 
  長期價格見底,盈利預(yù)計逐季顯著改善.
 
  1)供求格局長期改善,價格超跌帶來的超低價可能難再現(xiàn)。
 
  祖代引種從2014年開始下降。四季度開始,13年巨量祖代雞引種的后遺癥將基本清除,白羽雞供給呈趨勢性下降態(tài)勢。在供求關(guān)系開始好轉(zhuǎn)的背景下,這種由前期由集中供給沖擊砸出來的“價格坑”,在此輪周期中預(yù)計難再現(xiàn)。禽鏈個股盈利預(yù)計將逐漸改善。
 
  2)短期供給過剩但已好轉(zhuǎn),大概率追隨豬價重回成本線。
 
  目前父母代存欄仍在高位,短期供過于求的局面并沒有根本性的扭轉(zhuǎn)。但同時也該看到,從9月起,父母代存欄量整體呈下降趨勢,這意味著未來一個季度毛雞供應(yīng)量的減少。綜合而言,短期雞鏈的價格走勢還將主要依賴于豬價走勢?紤]到豬價最遲將在11月中旬重啟上漲,因此,未來2-3個月,雞鏈產(chǎn)品價格應(yīng)該大概率企穩(wěn),隨豬價震蕩溫和上漲,有望重回成本線以上。
 
  3)明年二季度雞價有望加速上漲。
 
  行業(yè)產(chǎn)能的實質(zhì)性收縮是從今年1月份進口禁令開始的。預(yù)計2015年祖代雞引種量在70萬套左右。從祖代雞引種傳導(dǎo)到商品代出欄,大概需要16-18個月時間,因此,明年2季度起,行業(yè)供求格局將會有根本性扭轉(zhuǎn)。理論上,2016年4月下旬將雞苗出現(xiàn)供應(yīng)短缺,6月初毛雞供應(yīng)緊張,雞鏈價格在明年2季度全線進入加速上漲期。當(dāng)前豬雞價格比在歷史高位,在豬價未來一年趨勢性看漲的背景下,比值的均值回歸很可能將發(fā)生在明年2季度,配合肉雞行業(yè)自身供求關(guān)系的好轉(zhuǎn)。彼時,雞價將進入加速上漲通道,價格彈性將超過豬價。
 
  投資建議:堅守豬,買入禽.
 
  當(dāng)前階段,豬價上漲只及半程,禽鏈反轉(zhuǎn)剛露苗頭。預(yù)計板塊估值還有至少50%以上提升空間。新一輪豬價上漲進程展開在即,正是配置的最好時機。我們建議投資者:
  
  1)堅守“豬”:重點推薦:正邦科技、天邦股份。其次白馬龍頭股:牧原股份、大華農(nóng)、雛鷹農(nóng)牧。
 
  2)買入“禽”:重點推薦:圣農(nóng)發(fā)展,民和股份。其次益生股份、華英農(nóng)業(yè)、仙壇股份。
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