雞蛋：近期走勢強，遠期走勢弱

　　套保賣盤介入與投機空頭參與使得上周國內(nèi)雞蛋期貨一度出現(xiàn)回調(diào)走勢，不過整體下行空間較為有限。筆者認為未來雞蛋供需節(jié)奏將發(fā)生錯位，短期受益于中秋國慶雙節(jié)臨近，終端消費力量穩(wěn)步回升，而供應(yīng)端壓力卻未顯現(xiàn)，有利于近月1509合約繼續(xù)保持堅挺格局。在雙節(jié)過后，需求端力量減弱而蛋雞產(chǎn)蛋率快速提高，不利于遠月主力1601合約企穩(wěn)。預計近強遠弱格局持續(xù)呈現(xiàn)會導致二者價差趨于擴大。

 

　　近月1509合約維持偏強姿態(tài)

 

　　雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性規(guī)律較為明顯。根據(jù)以往走勢，每年9月開學至中秋國慶雙節(jié)是雞蛋消費力量最強的階段。與此同時，供應(yīng)端壓力尚難立即體現(xiàn)，主要因為在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低，加上蛋雞“歇伏”，雞蛋產(chǎn)量回落，整體貨源有所偏緊，支撐蛋價走高。在消費趨增而供應(yīng)難以跟上的背景下，雞蛋現(xiàn)貨價格也往往會在9月達到全年的最高點。此外，眼下國內(nèi)豬肉價格不斷走強也會助推禽蛋價格節(jié)節(jié)上漲。

 

　　據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報價繼續(xù)上揚，各省雞蛋均價為3.9元/斤，環(huán)比上漲0.01元/斤。其中，甘肅漲幅較大，均價上漲至3.83元/斤，環(huán)比上行0.23元/斤。目前貿(mào)易商對后市多持樂觀態(tài)度，主要鑒于蛋雞受高溫天氣影響，產(chǎn)蛋率尚處于低位，短期無法快速回升，預計后市產(chǎn)區(qū)雞蛋收貨難度還會不斷加大，而隨著后市學校開學、中秋國慶雙節(jié)臨近等利多因素提振，雞蛋現(xiàn)貨報價有望繼續(xù)上行。

 

　　在需求力量穩(wěn)步增長而供應(yīng)壓力尚難體現(xiàn)的環(huán)境下，現(xiàn)貨蛋價以及雞蛋近月1509合約期價下行空間勢必受限。而在8月20日到9月20日的中秋備貨階段，雞蛋現(xiàn)貨報價還將延續(xù)強勢。在貿(mào)易商持續(xù)看漲的預期下，預計中秋前后雞蛋現(xiàn)貨報價將達到4.0—4.1元/斤，9月合約價格將在4200—4300元/500千克區(qū)間內(nèi)高位振蕩。

 

　　遠月1601合約面臨不小壓力

 

　　對于雞蛋遠月主力1601合約而言，未來供應(yīng)壓力會逐漸體現(xiàn)，后市期價上行面臨不小的壓力。主要因為蛋雞養(yǎng)殖利潤在經(jīng)歷中秋國慶雙節(jié)效應(yīng)后將快速提升，這不但會刺激養(yǎng)殖戶加大補欄量，而且也會放慢蛋雞過剩產(chǎn)能的淘汰。據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，7月國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖戶開始逐漸補欄，在產(chǎn)蛋雞存欄為11.48億只，較6月增加1.08%，同比去年增加1.6%。從規(guī)模上看，5萬只以下規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加更為顯著。而7、8月補欄直接關(guān)系到未來4—5個月的在產(chǎn)蛋雞數(shù)量。在蛋雞補欄數(shù)量保持增長態(tài)勢的情況下，對于2016年1月交割的雞蛋期貨而言，會面臨較大的供應(yīng)壓力，而此時又是雞蛋現(xiàn)貨消費淡季。因此1601合約仍是做空首選，期價有望回歸4000元/500千克左右的低價區(qū)間。

 

　　綜上分析，筆者認為后市雞蛋期貨1509合約與1601合約將繼續(xù)呈現(xiàn)差異化特征。受消費力量回升而供應(yīng)不足的因素支撐，近月合約期價將繼續(xù)表現(xiàn)強勢，而遠月1601合約急跌后雖然短線有反彈訴求，但整體上行空間有限。