美農(nóng)業(yè)部5月供需報告解讀

 

 

 

      美國農(nóng)業(yè)部5月10日公布了5月份農(nóng)產(chǎn)品供需報告。該報告對大豆舊作即2012/13年度的供需數(shù)據(jù)調(diào)整相對有限。2012/13年度全球大豆庫存僅小幅調(diào)低，由上月的6263萬噸下調(diào)至本月的6246萬噸，美豆舊作期末庫存則維持上月水平339萬噸不變。
      報告對巴西、阿根廷主產(chǎn)國2012/13年度大豆產(chǎn)量預估小幅小修，巴西產(chǎn)量維持上月水平8350萬噸不變，阿根廷小幅調(diào)降，由上月的5150萬噸下調(diào)為5100萬噸，調(diào)整幅度低于之前市場預期，這也為后面的調(diào)整預留了空間，南美大豆收獲完畢后6月份的報告中不排除有調(diào)降到位的可能。
      本次報告對2013/14年度大豆供需情況進行了初次預估。預估全球大豆產(chǎn)量將達28550萬噸，較今年產(chǎn)量26911萬噸明顯上調(diào)。期末庫存預估將為7496萬噸，較今年的6246萬噸亦較大幅上調(diào)。
      報告預估2013/14年度美豆產(chǎn)量料達9226萬噸，為歷史最高水平，較今年的8206萬噸明顯增加，其中播種面積預估為7712萬英畝，收獲面積7620萬英畝，維持之前預估水平，從近期美作物播種情況來看后期美豆新作種植面積存在調(diào)高空間，美豆新作單產(chǎn)預估為44.5蒲/英畝，是歷史最高水平，后期天氣炒作期間存在調(diào)整空間。
      本次報告偏空，短期市場仍然受到來自美豆新作豐產(chǎn)及南美大豆上市的整體壓力，但本次報告的偏空卻為后期預留反向調(diào)整的想象空間，不排除屆時出現(xiàn)階段性有效上漲，進而不過度看待報告的壓力。暫短空思路，但不過度看下方空間，激進投資者或可考慮逢低輕倉嘗試性建立階段多單。
    （二） 油脂——油脂略偏多
      本次報告對豆類偏空，對油脂略偏多。
      全球2012/2013年度，油脂庫存調(diào)升。其中，豆油庫存雖調(diào)降，棕櫚油等其它油脂產(chǎn)量改善也令油脂供應量及庫存調(diào)升。

 

 

 

 

      全球豆油供需平衡表的情況， 從本次開始重點由2012/2013年度逐漸轉(zhuǎn)向2013/2014年度。豆油產(chǎn)量、需求均調(diào)升，庫存調(diào)降。從當前的豆油調(diào)整變化看，由于期初庫存低于去年，年度供應恢復力度不足，令庫存進一步回落，不過需求的變化程度較大，易于發(fā)生較大變化，相對于去年及前年，豆油庫存還是處于高位。本次報告略對油脂有支撐，但力度不大。后期總體走勢，還是跟隨豆類，階段相對偏強。

     （三） 豆粕——舊作需求仍不樂觀新作預期好轉(zhuǎn)

 

 

      近階段全球豆粕的需求仍不樂觀，本月報告中2012/13年度全球豆粕需求繼續(xù)調(diào)低，說明來自下游終端的需求力度并不足，但報告預估2013/14年度全球豆粕需求會較本年度明顯好轉(zhuǎn)。

 

圖8 美國豆粕年度供需月度調(diào)整
注：橫坐標軸括號內(nèi)數(shù)字為報告發(fā)布月份，括號外為作物市場年度。

      本次美農(nóng)業(yè)部報告中，2012/13年度美豆粕需求較上月繼續(xù)調(diào)低，說明近階段美國飼料需求仍疲軟。2013/14年度美豆需求預期較今年調(diào)高，市場對新年度的豆粕需求有樂觀的預期。
      （四） 玉米——新作期末庫存調(diào)高供需寬松轉(zhuǎn)變

 

 

      本次報告中2012/13年度玉米供需數(shù)據(jù)變化不大，期末庫存仍舊維持低位，需求依舊疲軟。本次報告對2013/14年度供需進行了預估，認為2013/14年度玉米產(chǎn)量大幅增加可能大，將全球玉米產(chǎn)量預估由今年的86392萬噸上調(diào)到96594萬噸，盡管需求亦有所上調(diào)，但上調(diào)幅度不及供應，故期末庫存上調(diào)，顯示新年度玉米供需向?qū)捤赊D(zhuǎn)變的預期，進而對盤面構(gòu)成整體壓制。

 

 

       本次報告中12/13年度美玉米供需數(shù)據(jù)變動不大，舊作庫存基本維持上月水平。
       主要對新作進行的初次預估。預估美玉米2013/14年度產(chǎn)量為35917萬噸，較今年的27383萬噸大幅提高，其中種植面積預估為9730萬英畝，收獲面積預估為8950萬英畝，單產(chǎn)預估為158蒲/英畝，僅次于09年單產(chǎn)水平。美玉米新作期末庫存預估為5091萬噸，明顯高于今年的1929萬噸。
       供需向?qū)捤赊D(zhuǎn)變的態(tài)勢令玉米盤面整體承壓，不過供需數(shù)據(jù)后期存在調(diào)整空間，比如需求存在逐漸回暖的預期，進而后期存在上調(diào)空間，而供應數(shù)據(jù)存在下調(diào)的預期，因主產(chǎn)國美國、中國的玉米播種緩慢，后期存在改種其他作物可能，再加上后期臨近天氣炒作期，今年美玉米產(chǎn)區(qū)天氣仍嫌偏干旱，若此會對盤面有階段性的提振。玉米整體弱勢仍未改，熊市abc三浪弱勢回調(diào)結(jié)構(gòu)仍未走完，但不排除隨著利空耗盡利多出現(xiàn)而逐步構(gòu)筑b浪階段上升的可能。所以不過度看空盤面，逢低輕倉嘗試性階段性買進。
       （五） 棉花——全球棉花庫存略減中國庫存繼續(xù)增加
        美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月供需報告首次針對2013/14年度全球棉花形勢進行評估。其中，預測全球產(chǎn)量由本年度的2633萬噸下降至2565萬噸；消費量由2355萬噸增加至2404萬噸；而期末庫存由1846萬噸增加至2019萬噸。于是，庫存消費比較上年繼續(xù)增長，達到84%。

 

 

       由于棉花價格回落，新年度全球棉花產(chǎn)量下降屬于情理之中。中國由于政府敞開收儲對棉價產(chǎn)生支持，但2013年未跟隨糧食最低收購價相應調(diào)高棉花收儲價，這在一定程度上挫傷了種棉的積極性。不過，消費量因棉價相對堅挺（與國際市場相比）未能增加。進口數(shù)量雖然有所下調(diào)，但受國內(nèi)外價差的影響依然保持較高水平。這樣，期末庫存不減反增。